“喬治，那個(gè)小傢伙信得過嗎？”
說話的不是別人，正是曾經(jīng)和索羅斯纏鬥了數(shù)年之久的朱利安.羅伯遜。,這位前對(duì)衝基金界鼎鼎大名的人物現(xiàn)在退居到了幕後，在對(duì)衝基金界的影響也是大不如前，但是有誰(shuí)膽敢忽略掉這位曾經(jīng)叱吒風(fēng)雲(yún)人物的話，那麼他肯定會(huì)吃大虧的。
說來(lái)也是奇怪，在老虎基金崩盤之後，朱利安.羅伯遜和喬治.索羅斯的關(guān)係竟然變得好轉(zhuǎn)了起來(lái)，或許是雙方不再存在競(jìng)爭(zhēng)對(duì)立的關(guān)係，或許是索羅斯從羅伯遜的身上感受到了兔死狐悲，總之兩人的關(guān)係比之前大有改善。
目前的朱利安.羅伯遜自己不再涉足到具體的資金管理當(dāng)中。當(dāng)他的老虎基金清盤之後，他旗下的衆(zhòng)多‘交’易員和分析師們紛紛各立‘門’戶，成立自己的基金。作爲(wèi)教父一樣的朱利安.羅伯遜自然不會(huì)放棄這樣的機(jī)會(huì)，他將這些年積累下身家的一部分投入到這些基金當(dāng)中，從曾經(jīng)的管理者搖身一變，變成了投資人。
這麼多年下來(lái)，朱利安.羅伯遜的身家不減反增，都是得益於當(dāng)年他培養(yǎng)出來(lái)的這些“虎仔”。當(dāng)然即便是這樣，他的身家還是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能和索羅斯相比。
而現(xiàn)在在線上的另外一人是吉姆.查諾斯，號(hào)稱是華爾街的“空神”。這位同樣是大名鼎鼎的基金經(jīng)理從來(lái)都是隻有一個(gè)‘操’作策略，那就是全力賣空。在2001年，他押注當(dāng)時(shí)的安然公司。在爆發(fā)出醜聞之後安然黯然倒閉，而查諾斯因此一戰(zhàn)成名，成爲(wèi)華爾街做空勢(shì)力的代表人物。
這三人間彼此相熟相知，類似的配合也曾經(jīng)幹過幾次，所以根本沒有信任上的問題。但是這一次的組合里加上了肯尼斯.格里芬和約翰.保爾森。兩個(gè)新面孔讓朱利安.羅伯遜產(chǎn)生了擔(dān)憂。
“這的確是個(gè)問題！”電話那頭的索羅斯沉默了片刻，這才淡淡地說道，“不過夥計(jì)們，他們倆可是現(xiàn)在市場(chǎng)上擁有現(xiàn)金最多的兩個(gè)傢伙。如果不拉攏這兩個(gè)傢伙的話，那麼我們的計(jì)劃就要拉攏更多的人，如此一來(lái)泄密的風(fēng)險(xiǎn)就大大地提高了。我和約翰談過。這個(gè)傢伙是個(gè)野心很大的人，和肯尼斯.格里芬一樣，就是我們要尋找的人。所以坦白地說，我並不是很擔(dān)心他們的道德風(fēng)險(xiǎn)。”
一說到現(xiàn)金問題，其他兩人均保持了沉默。現(xiàn)金問題的確是他們這個(gè)組合目前的一個(gè)致命傷。雖然這幾人均是身家不菲，即便是放在世界範(fàn)圍內(nèi)都是屈指可數(shù)的富豪之一。但是他們的資產(chǎn)並不是以現(xiàn)金形式存在的，事實(shí)上一年當(dāng)中他們的資產(chǎn)能夠以現(xiàn)金形式存在的天數(shù)都少得可憐，因爲(wèi)他們是職業(yè)投資人，非常明白持有現(xiàn)金是最愚蠢的投資方法。
“他們不會(huì)那麼幹的！”一直保持沉默的吉姆.查諾斯突然開口說道，“他們不是聖人，而且這一切並不觸犯法律。最爲(wèi)重要的是，他們是基金經(jīng)理。有著業(yè)績(jī)上的需求。”
吉姆.查諾斯是個(gè)少言寡語(yǔ)的人，雖然他不會(huì)輕易開口，但是他所說的話無(wú)一不是一針見血、直擊要害的那種。所以不管是索羅斯還是羅伯遜對(duì)他的意見都格外地重視。
眼見著三人當(dāng)中兩人表示了不同意見，朱利安.羅伯遜也不再繼續(xù)這個(gè)話題，將話題轉(zhuǎn)移到如何做空貝爾斯登的策略上來(lái)。
“儘管他們的市值已經(jīng)下降到了百億美元左右，而且去年四季度出現(xiàn)了鉅虧，但畢竟百足之蟲死而不僵，我們想要在短期內(nèi)做空他們。即便有了兩個(gè)‘奶’牛的加入，恐怕還是力有不足吧？”
朱利安.羅伯遜在研究了貝爾斯登的情況之後。提出自己的疑問。‘奶’牛所說的自然就是約翰.保爾森和肯尼斯.格里芬，因爲(wèi)可以像‘奶’牛出‘奶’一樣提供源源不斷的現(xiàn)金流。所以在金融界裡一般將這種現(xiàn)金流充足的機(jī)構(gòu)或者個(gè)人稱之爲(wèi)‘奶’牛。
的確，儘管現(xiàn)在貝爾斯登的市值已經(jīng)被腰斬了，但他們目前的市值仍然有接近百億美元之多。而且最爲(wèi)重要的是，他們是很多‘交’易所的結(jié)算商，同時(shí)內(nèi)部管理著千億規(guī)模以上的資金，所以在現(xiàn)金方面可以說是無(wú)憂的。
別的不說，就光說對(duì)衝基金界，至少有200億美元在貝爾斯登的經(jīng)紀(jì)賬戶當(dāng)中，即便這些資金的閒置率只有一成的話，那麼也相當(dāng)於給了貝爾斯登20億美元的現(xiàn)金流。
做空金融機(jī)構(gòu)，打擊其現(xiàn)金流是最狠辣的一招，朱利安.羅伯遜雖然遠(yuǎn)離了資本市場(chǎng)很久，但是當(dāng)年深厚的功力依然在。當(dāng)他一開口，所說的策略就是針對(duì)所要做空目標(biāo)的現(xiàn)金流，遠(yuǎn)比起之前不明就裡的約翰.保爾森要高明得多。
“不，他們有很多的問題！”吉姆.查諾斯立刻出聲反駁道，一如既往地言簡(jiǎn)意賅，“致命的問題！”至於是什麼問題，他卻沒有多說。
“朱利安，你離開一線市場(chǎng)的時(shí)間太久了，已經(jīng)跟不上現(xiàn)在的形勢(shì)了。”就在朱利安.羅伯遜還在苦苦皺眉思索的時(shí)候，索羅斯的聲音又恰時(shí)地響起了，“雖然目前貝爾斯登的內(nèi)部對(duì)外宣稱，他們的資產(chǎn)因爲(wèi)債券虧損減計(jì)了19億美元。但是誰(shuí)都清楚，貝爾斯登纔是整個(gè)債券市場(chǎng)最大的玩家之一。斯坦利方面虧損接近百億，而貝爾斯登這邊才虧損區(qū)區(qū)的二十億美元，這個(gè)數(shù)字可不太符合華爾街的預(yù)期啊！”
索羅斯的說法雖然讓朱利安.羅伯遜的心中略感不爽，但畢竟對(duì)方說的是事實(shí)，所以他也只能接受這樣的評(píng)價(jià)。不過接下來(lái)的話很快就讓朱利安.羅伯遜陷入了沉思，“喬治。你的意思是貝爾斯登方面謊報(bào)了他們的虧損情況？這似乎不太可能吧？”
對(duì)於財(cái)務(wù)造假，一旦被揭穿之後，代價(jià)幾乎是上市公司所不能夠承受的。不止如此，相關(guān)的律師事務(wù)所和會(huì)計(jì)師事務(wù)所，包括後期審覈的事務(wù)所都要面臨著嚴(yán)重的處罰。最典型的例子就是查諾斯所做空的安然。這個(gè)龐然大物在倒閉的同時(shí)，也導(dǎo)致了審計(jì)界巨頭之一的安達(dá)信關(guān)‘門’結(jié)業(yè)，從此五大會(huì)計(jì)師事務(wù)所變成了四大。
正是因爲(wèi)造假的代價(jià)太過於沉重，造成的影響太過惡劣，所以羅伯遜根本就不敢相信對(duì)方膽敢在財(cái)務(wù)報(bào)表上動(dòng)手腳。
“不！不！不！”索羅斯連連否認(rèn)，“事實(shí)上我並不認(rèn)爲(wèi)貝爾斯登在財(cái)務(wù)報(bào)表上做了手腳。只是我不認(rèn)爲(wèi)他們?cè)趥袌?chǎng)上的損失會(huì)止步於此。我個(gè)人認(rèn)爲(wèi)，恐怕在一季度報(bào)表出來(lái)之後，市場(chǎng)纔會(huì)對(duì)貝爾斯登的財(cái)務(wù)狀況有個(gè)更清醒的認(rèn)識(shí)，而這個(gè)認(rèn)識(shí)絕對(duì)會(huì)讓所有人大吃一驚，所以我把正式做空的時(shí)機(jī)定在那個(gè)時(shí)候。”
按照原定的計(jì)劃。現(xiàn)在他們開始在市場(chǎng)上賣空貝爾斯登的股票，藉此先慢慢消耗他們的現(xiàn)金流，等到三月上旬的時(shí)候再全力爆發(fā)，在那個(gè)時(shí)候全力以赴、多策略結(jié)合地打壓貝爾斯登，最終的目的自然是要將對(duì)方徹底打死。而三月中旬，正是貝爾斯登08年一季度財(cái)務(wù)報(bào)表出來(lái)的時(shí)候。
“這似乎有點(diǎn)冒險(xiǎn)！”對(duì)於爆發(fā)時(shí)機(jī)的選擇，朱利安.羅伯遜沒有任何的異議，在這一點(diǎn)上他和索羅斯保持了高度的一致。兩人都是選擇時(shí)機(jī)的高手。不過對(duì)於貝爾斯登財(cái)務(wù)狀況會(huì)惡化的這一判斷，他卻是不敢太過茍同，因爲(wèi)不到最後一刻。誰(shuí)都不清楚貝爾斯登真實(shí)的經(jīng)營(yíng)情況到底是怎麼樣的，除了他們自己的高管，“如果到時(shí)候他們的財(cái)務(wù)狀況並沒有我們預(yù)想的那麼糟糕，又或者得到了某些改善，那我們選擇在那個(gè)時(shí)機(jī)發(fā)動(dòng)豈不是搬了石頭砸自己的腳嗎？”
朱利安.羅伯遜的擔(dān)憂不是沒有道理。如果貝爾斯登真的出現(xiàn)了類似的情況，那麼他們的股價(jià)勢(shì)必在短期內(nèi)出現(xiàn)反彈。而這種反彈對(duì)於他們這些圖謀做空的人無(wú)疑是相當(dāng)不利的。
“這不可能！”靜默了半天的吉姆.查諾斯突然說道。他的開腔將正討論得熱火朝天的兩人嚇了一跳，不過他們很快就意識(shí)到對(duì)方有話要說。如果說到做空，尤其是這種微觀‘性’質(zhì)的做空。恐怕索羅斯和羅伯遜都沒有對(duì)方經(jīng)驗(yàn)豐富。
見兩人安靜下來(lái)之後，查諾斯依然是惜字如金，但是說出來(lái)的話卻讓兩人心中一亮，“我們製造他們虧損。”
“具體呢？”索羅斯若有所思地問道，他彷彿抓住了什麼，但一時(shí)半會(huì)卻是不能明悟。雖然之前他制定了大方向和策略，但是這個(gè)策略並不是完備和具體的，細(xì)節(jié)方面還需要和其他人一道商量。
“‘交’易，結(jié)算，和人事變動(dòng)！”查諾斯難得地多說了幾句，“‘交’易方面我們讓他沒有對(duì)手，結(jié)算方面讓他們的客戶不再繼續(xù)信任，繼而‘抽’走資金。而人事變動(dòng)，則可以產(chǎn)生各種謠言，雖然這種謠言的殺傷力是最小的，但卻能夠在最短的時(shí)間吸引眼球。而引起各方的注意，對(duì)我們後續(xù)的計(jì)劃至關(guān)重要。”
“真是太‘棒’了！”
“吉姆，你真是個(gè)天才！”
幾乎是在同時(shí)，朱利安.羅伯遜和索羅斯就明白過來(lái)，兩人不約而同地稱讚道。雖然兩人都是造勢(shì)的高手，但他們?cè)靹?shì)的起點(diǎn)太高，一般來(lái)說都是宏觀方向的。朱利安.羅伯遜曾經(jīng)是一個(gè)股票造勢(shì)的高手，但他畢竟遠(yuǎn)離一線時(shí)間太久，而且手頭上的資料也不完全，所以一時(shí)半會(huì)也沒有意識(shí)到其中有這麼多的文章可做。
查諾斯的計(jì)劃是索羅斯策略的一個(gè)重要補(bǔ)充，即在朱利安.羅伯遜提出貝爾斯登的財(cái)務(wù)報(bào)表可能在三月份公開時(shí)出現(xiàn)盈利或者小虧的情況下，他們通過向市場(chǎng)散佈流言、說服‘交’易對(duì)手停止‘交’易和結(jié)算等方式來(lái)壓縮貝爾斯登可能獲取盈利的渠道，進(jìn)而讓他們的財(cái)務(wù)報(bào)表達(dá)不到預(yù)期的水平，儘管這種預(yù)期實(shí)現(xiàn)與否還是未知之?dāng)?shù)。
討論到這個(gè)地步，基本上所有能想到的漏‘洞’他們都已經(jīng)想到了，又談了一些細(xì)節(jié)方面的問題之後，他們將話題轉(zhuǎn)移到了怎麼樣借入貝爾斯登的股票上。
“根據(jù)我們的研究分析，在過去一年當(dāng)中，始終有一股勢(shì)力在做空貝爾斯登的股票，從他們達(dá)到170美元的時(shí)候就開始做空，到現(xiàn)在也沒有絲毫回倉(cāng)的跡象，這葬送了我們部分流動(dòng)‘性’！”索羅斯憤憤不平地說道。
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基於美國(guó)股票可以做空，也可以做多的‘性’質(zhì)，所以一支股票在市場(chǎng)上流動(dòng)‘性’很強(qiáng)。而貝爾斯登一共有兩億不到的總股本（普通股），整個(gè)盤不算少。但是貝爾斯登公司自己控制一部分四成多的股份，是第一大股東，而其他的機(jī)構(gòu)和個(gè)人掌握著剩下的五成多股份。但相比起貝爾斯登自己來(lái)說，這部分的股東數(shù)量實(shí)在是過於衆(zhòng)多，分?jǐn)偟絺€(gè)人頭上根本就沒有辦法和他們相抗衡。而市場(chǎng)上一下子少了一成左右的流動(dòng)‘性’，這必然對(duì)貝爾斯登的流動(dòng)‘性’造成影響。
不過幸運(yùn)的是，這筆一成多的股票最終還是流入了市場(chǎng)。因爲(wèi)所隔的時(shí)間有點(diǎn)長(zhǎng)，而且在這段時(shí)間內(nèi)貝爾斯登的股票價(jià)格直線下跌，所以當(dāng)初接手的人恐怕早就解套出手了。因此索羅斯只是稍微地抱怨了一下，就開始認(rèn)真地盤算起怎麼樣借入貝爾斯登的股票而不被市場(chǎng)所察覺。
“竟然還有這種事？一年前就開始做空？”羅伯遜很驚訝，即便他曾經(jīng)持有過日本沽單超過五年的時(shí)間，但那是在他認(rèn)爲(wèi)行情還有下跌可能的情況下，而一年前的貝爾斯登完全沒有任何頹勢(shì)可言，相反則是如日方中，“喬治，你知道對(duì)方是誰(shuí)嗎？”
“不清楚，或許他們已經(jīng)平倉(cāng)離場(chǎng)了，這個(gè)利潤(rùn)足夠讓他們滿意了！”索羅斯眉頭微皺，想了想之後，回答了一個(gè)讓自己都不怎麼相信的答案。