余額不足

“可是，你不覺得這樣才有意思，才刺激嗎？”

“一點也不，你賭博是因為你喜歡賭博，我賭博只是因為我想賺錢而已，這就是我們之間的區別?！倍翁炖钦f著，看了看交易所價格牌，“不過，我倒是真有個問題想要請教你?！?

“什么問題？”

“為什么我看了這么久，看到每只股票最高的漲跌都只有百分之十？是被人為控制住了嗎？”

“是的，股票的漲跌上限都被規定為百分之十，一旦達到百分之十，就被稱為漲停或者跌停，股價不會再變動。這種設置，是為了抑制股市的過度投機?！?

“這樣的話，我對股票就更加沒有興趣了，這太不自由了?！倍翁炖钦f著，搖著頭就往外走。

龍過海趕緊追了上去，說道：“其實也不是所有的股票都這樣?！?

“是么？那有什么特例？”

“權證?！?

“權……證？”段天狼眨了眨眼睛，“這是什么股票？”

“確切的說，權證不算是一種股票，不過它可以像股票一樣在證券市場買賣，所以跟股票沒什么差別。權證，在香港人們俗稱它為渦輪，它的投機性，十倍于股票?！?

“十倍？”段天狼似乎有了些興致，他看著龍過海，“可以說來聽聽嗎？”

“當然。”見到段天狼感興趣，龍過海很感謝地解釋道，“全球最早的權證誕生于1911年的美國，它的英文名叫做warrant，權證分為好幾種，包括認股權證、配股權證、備兌權證和可轉換債權證等。不過，在中國股市準備推出的，主要是認股權證?！?

“認股權證分為認購、認沽兩種。每一種權證都有一個標的股票。比如說，有一只股票的編號是000001，價格是十塊，這個時候這只股票如果發行認購權證。只要購買了這種認購權證的人，他就有資格按照認購權證發行時寫明的購買價格購買這只股票。而如果它發行認沽權證，那么購買了這種權證的人，就有資格按照認沽權證上寫明的價格出售這只股票?！?

“簡單的說，市場預期標的股票看漲，那么認購權證就上漲，認沽權證就下跌，反之，則認購權證下跌，認沽權證上漲。不過，權證的波動性一般都比股票劇烈，而且還有以小博大的特點，投機性比股票強很多，差不多接近期貨了?！?

“現在流行的權證可分為美式認股權證和歐式認股權證。美式權證持有人有權在最后到期日前任一交易日要求履約執行；而歐式權證持有人則僅能于最后到期日當天要求履約執行。百慕大權證綜合了美式權證和歐式權證的特點，行權日期是在權證到期日之前的最后幾個交易日?！?

這些話聽起來有些枯燥，但是段天狼卻聽得很津津有味，他天生對任何規則都極為感興，“嗯，這么說，權證的漲跌幅是無限的嗎？”

“不，倒也不是，權證也有漲跌幅，不過它的限制是百分之一百二十五，這就擁有足夠的炒作空間。中國股市在十三年前，就已經嘗試過權證交易，就是因為權證市場交易的投機性過強，長期出現暴漲暴跌的現象，所以于九年前被叫停了。這次，如果不是為了股權分制改革，為了國有非流通股票實現全流通，這個注定過度投機的品種說不定就不會在中國股市出現了?！?

段天狼又問道：“中國現在有權證上市嗎？”

“還沒有，目前滬深兩大交易所都只是發布了《權證管理暫行辦法》，第一只權證還要一個月以后才會上市。這只權證的名字叫做寶鋼權證，它的標的股票是寶鋼，編號是580000?！?

聽完龍過海的話之后，段天狼問龍過海道：“這只權證你打算買嗎？”

龍過海搖了搖頭，說道：“我一開始不會買的。我剛才說過了，時隔九年，高度投機的權證重回市場，市場的反應一定不理性，我們不能跟著不理性，需要觀察一段時間之后，再決定是否進入?！?

段天狼略想了想，說道：“如果是我的話，我會買的，不過我最多持有三天，無論是什么價格，我都會賣掉?！?

“為什么？”龍過海問道。

“和那些不理性的人玩，然后在他們變得理性之前離場，在賭場里，再也沒有比這種人賺得更多的人了。我相信在股市里也是一樣?！?

龍過海沉默了一陣，然后很鄭重其事地說道：“我真的很認真地建議你跟我學習一下如何投資證券，我相信要不了一年，你就會成為頂尖的證券投資專家。”

“我已經不再是十三歲，對于不能操縱的賭局，我完全沒有興趣。不過如果我選擇玩的話，我會玩權證，不會玩股票?！倍翁炖钦f著，看了看龍過海，“既然看準了骰子的點數，自然要下大注才行。如果股市真如你所說三年內可以長五倍的話，那么未來的三年，勢必將會是認購權證的天下?！?

段天狼說完，轉過身，信步離開了證券營業部。

而龍過海卻還在他的身后，若有所思地喃喃自語著段天狼說過的那兩個字——“操……縱？”

一個月后，八月二十二日，寶鋼認購權證正式上市，上市當天便以一億七千六百萬的巨量買單封住漲停。

兩天后，八月二十四日，寶鋼認購權證單日交易量高達三十億，占到整個上海證券交易所當天總交易量的三成。

再過一天，八月二十五日，寶鋼認購權證價格再度飆升，最高點到達兩塊零九，距離三天前的理論參考價零點六八八元上漲了百分之三百零三。

之后，從八月二十五日至十月二十七日，寶鋼認購權證從兩塊零九跌到零點六八元，下跌百分之六十七。就在人們都以為寶鋼認購權證的火爆機將成為歷史的時候，它又在一天之內大漲百分之四十六點五四，此后一路高歌猛進。

十月三十一日，寶鋼認購權證再次創出四十一億七千一百萬的成交新天量。

十一月一日，寶鋼認購權證再度創出新高二點一一元。

十一月二十三日，武鋼權證在上交所上市，漲停!

十二月六日，滬深兩市成交額高達一百零一點八億人民幣，而此日滬深兩市股票市場的總交易額只有八十五點三一億元人民幣，權證市場交易金額首次超過股票市場。

十二月二十五日，萬科、新鋼釩、鞍鋼新軋三家公司的股改權證在深交所上市，全部漲停！

中國股市的權證時代正式來臨！