按照借貸時(shí)間的長(zhǎng)短，利率可以分爲(wèi)很多種，總體來(lái)說(shuō)大致分爲(wèi)年利率、月利率和日利率三種，年利率又可以分爲(wèi)一年、二年、三年至五年不等，月利率則分爲(wèi)一月、二月等至六月，日利率則可分爲(wèi)隔夜、七天、十四天等。
金管局方面對(duì)於炒家進(jìn)攻港幣的手段非常清楚，無(wú)非是從有著港幣業(yè)務(wù)的銀行當(dāng)中借入港幣，然後在市場(chǎng)上拋售變換成美元，然後拆借出去賺取美元利息。如果港幣失守，他們就利用貶值前後的匯差賺上一大筆，而如果港幣安然無(wú)恙，他們也可以利用美元方面的利息來(lái)彌補(bǔ)一部分的息差，將損失減到最低。
如何杜絕這種對(duì)港幣的進(jìn)攻，方法不外乎是兩種，第一就是讓炒家在市場(chǎng)上無(wú)法借入港幣，從源頭上斷絕他們拆借的可能，這樣一來(lái)他們就沒(méi)有港幣現(xiàn)貨可以興風(fēng)作浪，和泰國(guó)政府曾經(jīng)禁止本地銀行拆借給炒家泰銖是同一個(gè)道理。只不過(guò)這種方法在香港行不通，香港的金融市場(chǎng)遠(yuǎn)比泰國(guó)市場(chǎng)發(fā)達(dá)，世界上大部分的銀行都在香港設(shè)有分行，同時(shí)香港的經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)化在全球來(lái)說(shuō)是最爲(wèi)發(fā)達(dá)的，因此這種嚴(yán)重違背市場(chǎng)化的行政命令絕對(duì)不能夠?qū)嵤?
那麼能夠打擊國(guó)際炒家的只剩下最後一條路了，即擡高炒家的融資成本。因爲(wèi)這些港幣一般都是短期貸款，因此以隔夜拆借利率爲(wèi)基礎(chǔ)的超短期利率就成爲(wèi)這些資金的成本，想要擡高他們的融資成本。只需要提高隔夜拆借利率。
任毅剛和他的同事們經(jīng)過(guò)激烈的討論之後，決定提高隔夜拆借利率，這個(gè)決定並沒(méi)有人反對(duì)，畢竟國(guó)際炒家的威脅就在眼前。討論的重點(diǎn)是拆借利率的幅度和持續(xù)時(shí)間，雖然拆借利率都是按照天數(shù)來(lái)計(jì)算的，但是幅度和時(shí)間都能對(duì)市場(chǎng)其他利率造成影響。
經(jīng)過(guò)激烈的辯論之後，金管局的高管們又和財(cái)政司的官員們通氣後，決定在10月23日早晨八點(diǎn)鐘宣佈，將銀行間的隔夜拆借利率調(diào)高至300%，持續(xù)時(shí)間暫定到週末。但是具體情況並不確定。視外匯市場(chǎng)的港幣情況而定。
就在前一天，銀行間拆借市場(chǎng)的隔夜利率也不過(guò)是7%的年化水平，這一數(shù)字足足將拆借利率提高了43倍之多，也就意味著國(guó)際炒家借出的港幣一天支付的利息要比平常多出43倍。
舉個(gè)例子。原本市場(chǎng)上國(guó)際炒家賣出的60億美元的港幣現(xiàn)貨。換成港幣（匯率7.74）大約是464億港幣。按照一年360天計(jì)算（國(guó)際慣例），拆借利率爲(wèi)7%的話，那麼炒家持有一個(gè)星期後所要支付的利息爲(wèi)6300多萬(wàn)港幣。而在現(xiàn)行的高昂拆借利率面前。同時(shí)持有時(shí)間不變的情況下，利息的數(shù)字將變成27億港幣。
而國(guó)際炒家想要彌補(bǔ)回這個(gè)損失，需要在外匯市場(chǎng)上至少以1美元兌換8.17港幣的價(jià)格重新買回港幣，這根本就是不可能的事情，因爲(wèi)港幣發(fā)行時(shí)候，就以最低的7.8爲(wèi)保證。除非是港幣貶值，否則低於這個(gè)價(jià)格的數(shù)字絕對(duì)不可能出現(xiàn)。
事實(shí)上甚至不需要一個(gè)星期的時(shí)間，可能只需要三天左右，就讓他們平均持倉(cāng)成本超過(guò)港幣發(fā)行時(shí)候兌美元的7.8，到時(shí)候他們就騎虎難下，既攻不破港幣的防守，又要忍受來(lái)自利息方面的巨大損失，因此到時(shí)候整個(gè)進(jìn)攻港幣的局面就會(huì)不攻自破。
當(dāng)任毅剛用翔實(shí)的數(shù)字將各種利弊一一列舉出來(lái)之後，其他的高管們都不再說(shuō)話，只有副總裁沈連濤憂心忡忡地說(shuō)道：“貿(mào)然加大如此幅度的拆借利率，股市方面恐怕會(huì)有大震盪吧？”
“現(xiàn)在哪裡還有時(shí)間去考慮股市？如果港幣匯率不保的話，股市也會(huì)跟著一塊完蛋，再說(shuō)港股的表現(xiàn)也輪不到我們?nèi)ゲ迨郑瓦B財(cái)政司也沒(méi)有權(quán)限和辦法，只能聽(tīng)天由命了。相信投資者會(huì)理解我們的苦心的。”任毅剛不耐煩地說(shuō)道，言語(yǔ)間對(duì)沈連濤的瞻前顧後頗爲(wèi)不滿。
聽(tīng)到大老闆都這麼說(shuō)了，沈連濤自然不會(huì)再討沒(méi)趣，閉上嘴巴不再說(shuō)什麼。
見(jiàn)各方面的意見(jiàn)都擺平了，任毅剛滿意地點(diǎn)了點(diǎn)頭，隨即對(duì)工作人員說(shuō)道：“馬上向銀行等機(jī)構(gòu)傳達(dá)收縮銀根的指令，這一次我要讓國(guó)際炒家血本無(wú)歸。”底下的人應(yīng)了一聲，隨即出去做事。
很快，大型商業(yè)銀行就接到了金管局關(guān)於提高拆借利率的通知，緊接著整個(gè)資本市場(chǎng)都知道了這個(gè)消息。此時(shí)距離上午開(kāi)盤交易時(shí)段的時(shí)間已經(jīng)不多了，很多港股看盤的分析師聽(tīng)到這個(gè)消息後的第一反應(yīng)就是之前準(zhǔn)備的一切全部白費(fèi)了，今天市場(chǎng)大跌已經(jīng)不可避免。
市場(chǎng)大爲(wèi)震撼！
果然，恆生指數(shù)在競(jìng)價(jià)階段後開(kāi)出了11083點(diǎn)，足足比上一個(gè)交易日跌去了550點(diǎn)之多，跳空低開(kāi)。這則消息再加上恆指的跳空，使得整個(gè)市場(chǎng)的情緒惶恐到了極點(diǎn)。
“港幣要完了！”“國(guó)際炒家瘋狂攻擊港幣！”“香港要完了！”各種流言開(kāi)始充斥著市場(chǎng)，儘管這些流言毫無(wú)根據(jù)，但是足以影響普通投資者的判斷，使得他們不顧一切地開(kāi)始拋售手中的股票，不管是何類型的，只要有賣出的可能，就第一時(shí)間催促經(jīng)紀(jì)人成交。
……
“這正是我們想要的！”
朱利安羅伯遜一夜沒(méi)有休息，他所領(lǐng)導(dǎo)的老虎基金昨天白天時(shí)間在倫敦足足拋售了超過(guò)10億美元的港幣，帶領(lǐng)著炒家們瘋狂地進(jìn)攻，最終雖然沒(méi)有把港幣打落到7.75的心理關(guān)口，但是已經(jīng)讓香港方面大爲(wèi)吃驚。
很快，金管局的進(jìn)攻手段就來(lái)了。大幅提高拆借利率。豈不知這正中了炒家的下懷，港股在恐慌情緒中大跌，使得炒家們預(yù)先設(shè)立好的沽空期指斬獲鉅額利潤(rùn)。
“買入我們做空的股票，平掉這些趟口！”朱利安羅伯遜覺(jué)得時(shí)機(jī)已經(jīng)足夠成熟，在這種情況下，平掉他們之前借入的權(quán)重股可以獲利離場(chǎng)，而如果有更多的權(quán)重股入賬，則可以拉低之前他們投資組合的平均價(jià)位。
隨著他的一聲令下，老虎基金的工作人員們頂著熬夜的疲憊再次開(kāi)始忙碌起來(lái)，這些交易指令並不需要他們親自去完成。只需要打電話給香港方面的券商。讓他們進(jìn)場(chǎng)操作即可。
……
宋凌又度過(guò)了一個(gè)荒唐的夜晚，當(dāng)他起身的時(shí)候，腦袋疼得讓他直想敲開(kāi)頭顱。就在他發(fā)誓再也不過(guò)這種紙醉金迷的生活時(shí)，一通緊急電話將他從宿醉的狀態(tài)中徹底清醒了過(guò)來(lái)：拆借利率大漲！
此時(shí)宋凌已經(jīng)顧不上頭部的疼痛。匆匆收拾了片刻後就立刻回到公司當(dāng)中。同時(shí)和救市基金的人保持聯(lián)繫。他們已經(jīng)別無(wú)選擇，只能在今天開(kāi)盤時(shí)候投入鉅額資金護(hù)住盤面，不讓市場(chǎng)崩潰。
香港市場(chǎng)的最大考驗(yàn)終於來(lái)了。宋凌在出租車裡這樣想道。
……
恆生指數(shù)開(kāi)出低空後五分鐘，市場(chǎng)就涌入大手筆的資金，開(kāi)始全方位掃貨，其中權(quán)重股成爲(wèi)交易的重點(diǎn)，在這股資金的支撐下，恆生指數(shù)奇蹟般地開(kāi)始回升。在短短的十分鐘裡，恆生指數(shù)居然不跌反升，一度攀高到11203點(diǎn)，足足上升了120點(diǎn)，這種逆市表現(xiàn)看的那些叫空的分析師們目瞪口呆。
很快，分析師們就明白過(guò)來(lái)是怎麼一回事，他們像瘋了一樣開(kāi)始給相熟的經(jīng)紀(jì)打電話，讓他們儘快出貨，因爲(wèi)市場(chǎng)出現(xiàn)了撐盤資金，此時(shí)不乘著高位出逃，恐怕往後就沒(méi)有機(jī)會(huì)了。
分析師們普遍認(rèn)爲(wèi)，這是有資金在託市，希望能夠在最短時(shí)間內(nèi)改變市場(chǎng)的情緒，進(jìn)而支撐起整個(gè)市場(chǎng)。他們不清楚的是，國(guó)際炒家此時(shí)達(dá)到了自己的目的，開(kāi)始在市場(chǎng)上買回權(quán)重股補(bǔ)倉(cāng)，來(lái)平掉之前做空的頭寸，這是一股資金。另外一股資金則是華方資金出手託市，這纔是真正的護(hù)盤主力。
兩者雖然混淆在一起，但都是買進(jìn)股票，也可以說(shuō)力量往一處使，因此恆生指數(shù)纔會(huì)在這麼短的時(shí)間內(nèi)不跌反升。
雖然分析師們不清楚內(nèi)情，但是並不代表他們的判斷錯(cuò)誤，而這些遊走在市場(chǎng)上的分析師果斷地抓住這個(gè)反彈的機(jī)會(huì)，讓經(jīng)紀(jì)賣出股票，此時(shí)他們只有一個(gè)想法，趁著這個(gè)時(shí)機(jī)少虧損一點(diǎn)，至於賺錢已經(jīng)沒(méi)有這個(gè)念頭了。
而股票經(jīng)紀(jì)們則更爲(wèi)瘋狂，幾乎沒(méi)有停歇地給客戶打電話，告訴他們當(dāng)前的形勢(shì)，讓投資者在第一時(shí)間做出決定。於是在聽(tīng)說(shuō)了市場(chǎng)大跌但是有資金掃貨的情況下，大部分的投資者都選擇清空掉自己的賬戶，他們?cè)趥}(cāng)促之間也只能聽(tīng)經(jīng)紀(jì)的建議了。
這種全民式的拋售引起大盤再次下跌，而且速度比剛纔更快了不少。國(guó)際炒家方面對(duì)此並無(wú)意見(jiàn)，他們甚至希望盤面跌得更厲害，這樣他們會(huì)賺的更多，因此很快停止了吸納籌碼。此時(shí)整個(gè)市場(chǎng)的壓力都落在華方護(hù)盤資金的肩上，但是整個(gè)大盤的壓力又豈是宋凌這些人能夠撬動(dòng)的？因此大盤在短暫的上升之後反而以更快的速度下跌，幾乎在半個(gè)小時(shí)的時(shí)間裡就跌破了11000點(diǎn)。
……
“10500、10400、10300、10000點(diǎn)，看來(lái)這個(gè)數(shù)字也守不住了！”鍾石打了個(gè)哈欠，看著電腦屏幕上長(zhǎng)長(zhǎng)的紅線，有些漫不經(jīng)心地說(shuō)道。
昨天看了一夜你來(lái)我往、激戰(zhàn)不休的外匯盤，使得他現(xiàn)在精神嚴(yán)重不足，雖然在早上小睡了一會(huì)，但是隨後就被外面喧雜的吵鬧聲給驚醒了。
“金管局提高了拆借利率？”
鍾石嘟噥了幾聲，隨後躺到座椅上，閉上眼睛，隨口說(shuō)道：“今天的市場(chǎng)肯定不大好，看著吧，不知道會(huì)跌成什麼樣子。”隨後他就昏昏睡去，讓對(duì)面的馬家瑞一陣無(wú)語(yǔ)。
只不過(guò)鍾石的補(bǔ)覺(jué)並沒(méi)有維持多久，就再次被外面震雷的歡呼聲給驚醒，他恨恨地朝著辦公室外看了一眼，隨後點(diǎn)上一根菸，清醒了一下頭腦後，這纔開(kāi)始看起港股的盤面來(lái)。
而在外面，此時(shí)在天域基金的交易大廳，所有人都是一臉的震驚，儘管他們都知道，暴漲的拆借利率對(duì)股市是個(gè)天大的利空，但如此跌勢(shì)仍然遠(yuǎn)遠(yuǎn)地超出了他們的想象。
如今只剩下10000點(diǎn)這個(gè)整數(shù)點(diǎn)了，如果跌破這個(gè)數(shù)字，那麼誰(shuí)都想象不出今天的恆生指數(shù)還能有什麼下限了！
和冰冷無(wú)情、讓人絕望的盤面不同的是，此時(shí)天域基金幾乎所有的員工內(nèi)心裡都是一片火熱，他們當(dāng)中大部分的人都聽(tīng)從了鍾石的建議，做空了港股部分股票或者是股指期貨，現(xiàn)在跌得越是厲害，對(duì)他們來(lái)說(shuō)盈利就越多。