天然氣期貨合約在NYMEX和ICE兩個(gè)交易所都有交易，標(biāo)的的金額相差無(wú)幾，稍微有所區(qū)別的是紐約商品交易所是實(shí)物交割，因爲(wèi)在路易斯安娜州有著遍佈全美的天然氣管道系統(tǒng)，而洲際交易所則不支持實(shí)物交割。
一張標(biāo)準(zhǔn)的天然氣合約，其單位爲(wèi)10000mmBtu（百萬(wàn)英熱單位），報(bào)價(jià)爲(wèi)美元美分/百萬(wàn)英熱單位，各個(gè)月份每天最大的價(jià)格波動(dòng)爲(wèi)3美元/百萬(wàn)英熱單位，即3萬(wàn)美元/每張合約。在突破這個(gè)價(jià)格上下限後，熔斷五分鐘重啓交易，再次增加上下限3美元，如果再出現(xiàn)熔斷，則這個(gè)程序反覆進(jìn)行。
因爲(wèi)有著套期保值的功能，所以在NYMEX的天然氣合約年份特別長(zhǎng)，從本年度到隨後的12年間各個(gè)月份都有合約交易。但是除卻某些天然氣廠商在遠(yuǎn)月上有所交易之外，其他的參與者大都在本年和次年等月份的合約上交易，這些是交易量最大、流動(dòng)性最好的月份合約之一。
但是現(xiàn)在，原本某些應(yīng)該流動(dòng)性較好的月份合約的狀況被打破了，因爲(wèi)市場(chǎng)被大規(guī)模地持有在一家機(jī)構(gòu)當(dāng)中，這就是不凋花對(duì)衝基金的頭寸。
“看到0703的合約和0704合約的利差了嗎？上帝啊，這是一個(gè)多麼驚人的數(shù)字，一手合約之間的價(jià)差就達(dá)到了2.5萬(wàn)美元！”
在交易廳裡，胡平正發(fā)表著激動(dòng)人心的演講。內(nèi)容自然是針對(duì)不凋花頭寸。因爲(wèi)持有著越來(lái)越大的頭寸，在買入三月份合約的同時(shí)賣出4月份的合約，使得兩者價(jià)格背離的情況越來(lái)越嚴(yán)重，這個(gè)情況稍微有點(diǎn)常識(shí)的交易員都能意識(shí)到，而胡平所要做的就是針對(duì)這個(gè)情況進(jìn)行進(jìn)攻。
“我們現(xiàn)在手頭上有大約2萬(wàn)手03和04的頭寸，基於對(duì)衝的考慮每個(gè)月份的持倉(cāng)數(shù)額差不多。正是因爲(wèi)對(duì)手不斷地?cái)U(kuò)大價(jià)差，使得這些頭寸的前持有者已經(jīng)無(wú)法維持目前的規(guī)模，不過(guò)他們很幸運(yùn)，對(duì)手也應(yīng)該很幸運(yùn)，因爲(wèi)這些頭寸落到了我們手上！”
交易員們一邊在緊張地準(zhǔn)備著盤前的工作。一邊豎起耳朵在聽(tīng)胡平的演說(shuō)。他們已經(jīng)察覺(jué)到自己的老闆要幹什麼了，現(xiàn)在是胡平給他們加油打氣的時(shí)候。
“該死的，雖然因爲(wèi)季度的關(guān)係，這兩個(gè)月份之間會(huì)有價(jià)差。但絕對(duì)不會(huì)嚴(yán)重到這個(gè)地步。現(xiàn)在我們所需要做的是。儘可能地賣空三月份合約。買入四月份合約，將兩者的價(jià)差縮小到合理的範(fàn)圍內(nèi)。”
在先鼓動(dòng)起人心之後，胡平就給出操作的策略。他知道自己的手下是多麼專業(yè)的團(tuán)隊(duì)。只要給出大致方向，剩下的就是執(zhí)行的問(wèn)題。
因爲(wèi)開(kāi)採(cǎi)技術(shù)的原因尚沒(méi)有發(fā)生革命性的突破，因此到目前爲(wèi)止，天然氣期貨的價(jià)格依然維持在6到9美元左右，甚至最高的時(shí)候還衝到過(guò)15.77美元。後來(lái)因爲(wèi)天然氣發(fā)現(xiàn)的儲(chǔ)量越來(lái)越多，開(kāi)採(cǎi)技術(shù)的飛速創(chuàng)新，使得天然氣的供需關(guān)係發(fā)生了根本性的改變，期貨的價(jià)格被腰斬，甚至一度跌落到1.90美元的價(jià)位。由市場(chǎng)波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)和收益也隨之減少，以至於目前興旺發(fā)達(dá)的天然氣市場(chǎng)在後來(lái)萎縮了不少，很多資金因此選擇了退出。
但現(xiàn)在，機(jī)會(huì)就擺在眼前。
“7.93，0703合約，賣出100手，5.43，0704合約，跟進(jìn)買入，先試探一下市場(chǎng)的反應(yīng)！”在仔細(xì)地研究了一下市場(chǎng)的行情之後，胡平果斷地給出了一個(gè)價(jià)位先行試探。
由於不凋花基金做的是肩頭套利，因此如果想要打垮對(duì)方的話，必須將他們套利的空間縮小得越小越好。而這種縮小是以打壓0703合約和擡升0704合約作爲(wèi)條件的，即必須一道在兩個(gè)月份上的合約下手纔有可能實(shí)現(xiàn)，單一的賣空和看多某個(gè)月份無(wú)法達(dá)到這樣的效果。所以在賣出的同時(shí)，另外一邊也要同時(shí)跟進(jìn)買入。
100手7.93美元的合約進(jìn)入到0703的市場(chǎng)後，很快就引起了一陣小範(fàn)圍的騷動(dòng)，因爲(wèi)這樣的掛單並不算大，也不算小，關(guān)鍵是市場(chǎng)並不明白它的意圖。不過(guò)很快就有人發(fā)現(xiàn)，幾乎是在同時(shí)，0704月份也掛出一張數(shù)額相當(dāng)?shù)馁I單，兩者之間的差價(jià)正是目前市場(chǎng)的差價(jià)。
“這是在套利？”很多人心中的第一反應(yīng)就是這樣，不過(guò)因爲(wèi)方向和目前市場(chǎng)的走勢(shì)完全相反，很快他們就否定了自己的想法，但如果說(shuō)是打算狙擊不凋花，那就更不可能了，區(qū)區(qū)200手的合約能夠幹什麼？
很快，這200手的合約就淹沒(méi)在滾動(dòng)不停的交易欄當(dāng)中，甚至連一點(diǎn)浪花都沒(méi)有泛起，因爲(wèi)手?jǐn)?shù)實(shí)在是太少，只是讓兩個(gè)月份的合約稍微波動(dòng)了0.15美元之後，市場(chǎng)很快地再次恢復(fù)到之前的差價(jià)。
“果然在意料之中！”
認(rèn)真地看了看K線圖的變化後，胡平雙手交叉抱胸，不帶一絲感情變化地說(shuō)道。隨後他朝著天空打了一個(gè)響指，指揮交易員道：“繼續(xù)剛纔的策略，市價(jià)跟進(jìn)，再來(lái)四次，記住，不要平倉(cāng)！”
雖然外面?zhèn)髀劜坏蚧ɑ鹪谶@兩個(gè)月份的頭寸上積累了大量的頭寸，但具體數(shù)字是多少根本就沒(méi)有人知道。最爲(wèi)重要的是，如果真有如此規(guī)模巨大的頭寸，相信到目前爲(wèi)止，他們的浮盈已經(jīng)到了一個(gè)非常可觀的數(shù)字，單憑藉這些浮盈，不凋花基金就能擺平市場(chǎng)的大部分和他們作對(duì)的資金。
所以即便目前胡平的手上有鉅額的資金，但是也不敢輕易地現(xiàn)身出來(lái)和他們作對(duì)。因爲(wèi)一來(lái)他的資金可比不了不凋花基金的資金，第二則是在市場(chǎng)沒(méi)有出現(xiàn)重大利好的情況下。單靠資金上的比拼是分不出勝負(fù)的。
很快第二次的兩個(gè)月份分別100手、方向各異的掛單再次出現(xiàn)在市場(chǎng)上，不過(guò)這一次仍然沒(méi)有引起市場(chǎng)的注意。但第三次、第四次直到第五次，這些掛單相繼出現(xiàn)後，市場(chǎng)上的機(jī)構(gòu)逐漸地開(kāi)始重視起來(lái)。
如果沒(méi)有平倉(cāng)的話，對(duì)方這一次就足足積累了1000手的持倉(cāng)，而方向和目前市場(chǎng)發(fā)展的正好相反，這不得不說(shuō)是今天市場(chǎng)出現(xiàn)的一個(gè)怪相。1000手的持倉(cāng)，保證金的數(shù)額都達(dá)到了上百萬(wàn)美元之多，可以肯定的是，對(duì)方至少有上千萬(wàn)甚至是更多的資金來(lái)維持這個(gè)頭寸。是個(gè)大客戶！
而有些交易員則聯(lián)想得更多。因爲(wèi)他們?cè)缇陀兴劊腥嗽趪瞬坏蚧ǖ奶烊粴忸^寸。而今天市場(chǎng)上出現(xiàn)了這個(gè)情況，到底是他們吹響了進(jìn)攻的號(hào)角，還是單純地向不凋花基金方面發(fā)出挑釁。這還要看市場(chǎng)的後續(xù)走向。
總之。在這連續(xù)五次的1000手合約陸陸續(xù)續(xù)成交之後。市場(chǎng)上的各種流言開(kāi)始悄然興起，但很快這些消息就淹沒(méi)在了不凋花基金隨之而來(lái)的報(bào)復(fù)當(dāng)中。
“這是誰(shuí)，不知死活。竟然想要和我們作對(duì)！”
在卡爾加里的辦公室內(nèi)，邦德.亨特極爲(wèi)憤怒地看著這一切，最終還是忍不住發(fā)出一聲咆哮，如同野獸受傷般發(fā)出的嘶吼讓所有人心頭就是一凜。
和邦德.亨特相處久了，這些人早就清楚了他的爲(wèi)人和性格，信心爆棚，極爲(wèi)自大，目空一切。當(dāng)然，擁有這種侵略性性格的人在華爾街比比皆是，但真正能夠表現(xiàn)出來(lái)的人卻少之又少，畢竟不是每個(gè)人都能做到像邦德.亨特這樣業(yè)績(jī)的。
如今亨特被觸怒了，交易員們立刻想到對(duì)方會(huì)遭受什麼樣的後果。
“給我拉昇3月份合約的價(jià)格，打壓4月份的價(jià)格，將兩者之間的價(jià)差擴(kuò)大，我要讓市場(chǎng)看看，刻意和我作對(duì)的人是個(gè)什麼下場(chǎng)！”
在發(fā)泄了一番之後，亨特幾乎在下一刻就冷靜了下來(lái)，如果是外人看到這種瞬間的角色轉(zhuǎn)換，肯定會(huì)一時(shí)間不知所措。而熟知亨特的交易員們卻對(duì)此習(xí)以爲(wèi)常，他們?cè)缇投俗谟?jì)算機(jī)面前，就等著冷靜下來(lái)後的亨特發(fā)佈指令。
亨特發(fā)佈交易命令之後，交易員們很快就開(kāi)始噼裡啪啦地敲打著鍵盤，在電子盤上開(kāi)始下單。沒(méi)多久，在NYMEX的NG0703合約上就涌現(xiàn)出一連串?dāng)?shù)十手的買單，幾分鐘之內(nèi)淹沒(méi)了在這個(gè)價(jià)位上的賣單，在瘋買的行情下0703合約的價(jià)格上升了0.5個(gè)美元。而幾乎就在同一時(shí)間，幾乎是相同手?jǐn)?shù)的賣單也掛在了0704合約的市場(chǎng)上，讓人感到愕然的是，儘管價(jià)格在沒(méi)多久之後就被打到了5.03美元，兩者之間的價(jià)差又?jǐn)U大了0.9美元，但賣單卻絲毫收手的趨勢(shì)都沒(méi)有，依然在5.00美元附近掛上了數(shù)百手的賣單，竟然想著一舉衝破5美元的大關(guān)。
這一切都發(fā)生在短短的五分鐘之內(nèi)，0.9美元的價(jià)差意味著剛纔那個(gè)1000手的持倉(cāng)機(jī)構(gòu)虧損了900萬(wàn)美元，幸好這不是隨時(shí)要求保證金的市場(chǎng)，否則這個(gè)機(jī)構(gòu)幾乎就在這幾分鐘之內(nèi)就爆倉(cāng)了。
市場(chǎng)目瞪口呆！
不過(guò)此時(shí)高達(dá)3.4美元的相鄰月份價(jià)差也讓很多投資者看到了盈利的可能，他們紛紛下場(chǎng)反方向操作，開(kāi)始賣空3月份，買入4月份的合約。在洶涌而來(lái)的衆(zhòng)多資金面前，只想給對(duì)方一個(gè)教訓(xùn)的不凋花基金的資金選擇退卻，在獲取一部分盈利的同時(shí)，開(kāi)始有序地撤離，幾百手的合約又經(jīng)過(guò)了半個(gè)多小時(shí)的纏鬥之後，雙方再次回到同一起跑線上，兩個(gè)月份的價(jià)差依然維持在2.5美元左右。
接下來(lái)市場(chǎng)開(kāi)始不溫不火的交易，動(dòng)輒數(shù)十手、上百手的買賣單再也沒(méi)有出現(xiàn)過(guò)。不過(guò)經(jīng)歷了剛纔的那一幕的交易員們都清楚，市場(chǎng)剛纔到底發(fā)生了什麼。
“果然是個(gè)厲害的角色！”
胡平摸著光滑的下巴，由衷地讚歎了一句，剛纔他只是稍微地試探了一下，結(jié)果就遭受到了對(duì)方如此激烈的反擊，如果他的後續(xù)資金不足的話，恐怕經(jīng)紀(jì)商早就打來(lái)電話催繳保證金了。
但對(duì)方越是反應(yīng)如此激烈，越是說(shuō)明一個(gè)問(wèn)題，那就是對(duì)方真的在這兩個(gè)月份上押下了重注，不容得任何人對(duì)此有所覬覦。而正是基於這一點(diǎn)的判斷，使得胡平越有興趣和對(duì)方好好地玩一玩了！
……
“他們平掉了沒(méi)有？”
在結(jié)束交易之後，邦德.亨特飛快地收拾好自己的物品，第一時(shí)間就朝著門外走去，不過(guò)在走到門口的時(shí)候，他的腳步突然停了下來(lái)，拉過(guò)一個(gè)交易員，沒(méi)頭沒(méi)腦地問(wèn)了一句。
“應(yīng)該沒(méi)有！”那名交易員眉頭一皺，不假思索地脫口而出道，“根據(jù)今天公佈的持倉(cāng)量，這兩個(gè)月份上一共增加了1724手未平合約，比前一天增加了1892手，我想他們應(yīng)該是沒(méi)有平掉！”
邦德.亨特的心頭頓時(shí)閃過(guò)一絲陰霾。