利率和股市之間的關(guān)係可以用資金的成本來關(guān)聯(lián)，事實(shí)上雙方都是融資的通道。如果說資金是血液的話，那麼比如銀行融資和股市融資通道就好比是兩根粗大的血管，當(dāng)其中的某一根突然變得更粗壯的時(shí)候，通過這條血管流通的血液自然變得更多。
這種“血管變粗”的表現(xiàn)放到資本市場(chǎng)上，就是資金的價(jià)格，即利率水平。在港股接連下跌的情況下，想要找到一支能夠穩(wěn)定盈利甚至是保持原本價(jià)格的股票都很難，此時(shí)的投資者就會(huì)更傾向於無風(fēng)險(xiǎn)的存款來投資，這就造成股市的供血不足，難免造成指數(shù)下跌。
除了這種相互間對(duì)資金有著競(jìng)爭(zhēng)關(guān)係外，恆生指數(shù)的下跌還因爲(wèi)投資者對(duì)上市公司成本增加的擔(dān)憂。因爲(wèi)一個(gè)公司的運(yùn)轉(zhuǎn)難免存在借貸的情況，在拆借利率大幅上升之後，必然引發(fā)對(duì)貸款成本上升的擔(dān)憂，這種擔(dān)憂又直接影響到淨(jìng)利潤(rùn)的預(yù)期，進(jìn)而引發(fā)股票的價(jià)格下跌。
抽水式的資金逃跑加上不利的預(yù)期，還有大機(jī)構(gòu)肆無忌憚的打壓，小股民被恐慌心理驅(qū)動(dòng)的拋售行爲(wèi)，這種種的原因促使了恆生指數(shù)在這一天瘋狂下跌。
……
天域基金的研究員們還在討論恆生指數(shù)是否能在10000點(diǎn)的大關(guān)上下站住，看空的一派和看多的一派爭(zhēng)得面紅耳赤、不可開交的時(shí)候，恆生指數(shù)已然逼近了10000點(diǎn)的整數(shù)關(guān)口，而此時(shí)在恆指期貨市場(chǎng)。這種分歧更是達(dá)到了頂峰。
先前損失的多頭開始頻繁地開新倉(cāng)，以拉低之前損失慘重的倉(cāng)位，而空頭一方則不甘示弱，除了少數(shù)小規(guī)模的空頭平倉(cāng)外，主力空頭毫不猶豫地接下新開的多頭倉(cāng)。很顯然，在空方看來，10000點(diǎn)這個(gè)數(shù)字並不意味著什麼，即便是多頭一方來勢(shì)洶洶。
雖然股指期貨市場(chǎng)雙方都摩拳擦掌準(zhǔn)備在10000點(diǎn)的位置大戰(zhàn)一場(chǎng)，但很顯然的是，港股市場(chǎng)並沒有按照他們的意願(yuàn)運(yùn)作。恆生指數(shù)在臨近10000點(diǎn)時(shí)候。下跌的勢(shì)頭絲毫不見緩慢，只是一眨眼的功夫就突破了這個(gè)心理大關(guān)口，隨即繼續(xù)向下深探。
9950、9900、9850、9800等整數(shù)關(guān)口接連失守，此時(shí)整個(gè)市場(chǎng)的小股民信心已然全部崩潰。甚至已經(jīng)有人認(rèn)爲(wèi)“股災(zāi)”再次來臨。事實(shí)上到了9800點(diǎn)左右。整個(gè)恆生指數(shù)已經(jīng)下跌接近16%，稱之爲(wèi)股災(zāi)一點(diǎn)也不爲(wèi)過。
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當(dāng)指數(shù)跌破10000點(diǎn)的時(shí)候，宋凌等人已經(jīng)急紅了眼。雖然他們之前的策略是讓那些關(guān)係戶出頭，自己等人不用揹負(fù)上失責(zé)的惡名，但此時(shí)港股普遍大跌，此時(shí)再不出頭已經(jīng)說不過去了。
“喂，是華聯(lián)社嗎？我這裡需要緊急調(diào)集三十億港幣的資金，速度要快！”宋凌的聲音已經(jīng)沙啞了，此時(shí)在他的辦公室內(nèi)電話聲此起彼伏地響起，通常是一個(gè)電話還沒有接完，另外一通電話又接著響起，和他通話的人無不是埋頭抱怨，甚至還有人一上來就劈頭蓋臉地痛罵一通，根本不給宋凌解釋的機(jī)會(huì)。
在這種情況下，宋凌也慌了神。他很清楚，如果不能夠及時(shí)託市的話，先前賣的那些人情立馬化爲(wèi)烏有，相反還結(jié)下了不少的仇怨。因此他趕緊撥通了華聯(lián)社的電話，大額資金的支配權(quán)掌握在他們的手裡。
華聯(lián)社方面也不敢怠慢，雖然平時(shí)他們對(duì)以宋凌爲(wèi)首的託市小組頗有爲(wèi)難，但此時(shí)事關(guān)重大，如果他們?cè)俨荒苡兴鳡?wèi)的話，等到上級(jí)雷霆震怒，首當(dāng)其衝的就是他們。因此當(dāng)宋凌要求調(diào)集資金的電話一打過來，他們立刻將託市資金撥付過去，其他幾人也是同樣。
短短幾分鐘的時(shí)間，恆生指數(shù)已經(jīng)下跌到9900以下了。當(dāng)看到賬戶上多出數(shù)十億港幣的資金後，宋凌這纔有功夫擦拭一下額頭上的汗珠，沉聲地指揮著操盤手道：“買！給我瘋狂地買！國(guó)企股優(yōu)先，權(quán)重股其次，剩下的你們就看著辦吧！”
與此同時(shí)，在其他幾家大國(guó)企的資本市場(chǎng)辦公室內(nèi)，相似的命令也被陸陸續(xù)續(xù)地傳達(dá)下去。
當(dāng)恆生指數(shù)跌至9800的時(shí)候，市場(chǎng)開始涌現(xiàn)數(shù)條大手筆買賣的指令，有資金在低位瘋狂地吸納市場(chǎng)上的拋盤，嗅覺敏銳的投資者很快意識(shí)到，可能有託市的資金進(jìn)場(chǎng)，最先反應(yīng)過來的這羣人開始停止拋售，轉(zhuǎn)而買進(jìn)押注於反彈。
雖然宋凌等人的資金開始入市，但是市場(chǎng)拋售的風(fēng)潮實(shí)在是過於洶涌，恆生指數(shù)下跌到9767點(diǎn)才被重新穩(wěn)定下來，隨後在不斷涌入的海量買盤資金面前，恆生指數(shù)開始向上飆升，勢(shì)頭非常兇猛。
……
“漲了，反彈了！”蹲守在電腦前的天域基金員工發(fā)出一陣驚歎聲，他們之前在10000點(diǎn)附近時(shí)已經(jīng)有少量的人開始平掉期指上的倉(cāng)位，但是大部分人都選擇繼續(xù)觀望，此時(shí)恆生指數(shù)的強(qiáng)力反彈使得他們的願(yuàn)望開始落空。
“快，快給經(jīng)紀(jì)打電話，讓他們平倉(cāng)。”這羣人不愧是專業(yè)人士，在經(jīng)歷了最初的懊惱和不甘之後，又仔細(xì)地分析了一下大盤的走勢(shì)，就飛快地做出決策，平掉自己手頭上已經(jīng)賺得盆滿鉢溢的沽空倉(cāng)。
而此時(shí)在股指期貨市場(chǎng)上，空頭陣營(yíng)開始大亂起來，他們弄不明白這次反彈到底是短暫性的還是較爲(wèi)持久的，除了一些堅(jiān)決做空的投資者外，其他的空頭或者選擇平倉(cāng)離場(chǎng)，或者選擇轉(zhuǎn)頭做空，一時(shí)間股指期貨的成交量迅速增加。
在最爲(wèi)決定性的港股現(xiàn)貨市場(chǎng)，隨著託市資金的進(jìn)場(chǎng)。陸陸續(xù)續(xù)又有些不要命的抄底資金也進(jìn)場(chǎng)買入港股，港股在這些資金的介入下開始加速回升，很快衝擊到10000點(diǎn)的關(guān)口。
只是和下跌時(shí)候不同，這一次恆生指數(shù)站上10000點(diǎn)頗費(fèi)了一番功夫，先是在9990點(diǎn)開始，賣空現(xiàn)貨一方開始發(fā)力，將恆指上漲的勢(shì)頭打壓下去，隨後在恆指期貨市場(chǎng)出現(xiàn)鉅額的沽空單，足足有數(shù)萬手之多，一時(shí)間根本無法成交。但是很清晰地讓多頭一方看到他們準(zhǔn)備把恆指重新打回去的決心。在這種時(shí)候人心又開始變得不穩(wěn)定起來。
任若爲(wèi)和馬家瑞兩人有心問問鍾石的意見，只是當(dāng)他們推開鍾石辦公室的大門之後，赫然發(fā)現(xiàn)這位頂頭上司正趴在電腦前呼呼大睡，而連接到他房間的電話線也被拔了下來。很顯然鍾石並不願(yuàn)意被人打擾。
看到這副場(chǎng)景。馬、任兩人相視苦笑。真不知道該說些什麼是好。
……
“我們的資金還剩多少？”在經(jīng)歷了驚心動(dòng)魄的一個(gè)小時(shí)後，宋凌終於可以喘上一口粗氣，不過此時(shí)的他根本顧不上休息。飛快地向操盤手們?cè)儐柶滟Y金運(yùn)作的情況。
因爲(wèi)一旦買入額度超過5%，就要向交易所申報(bào)意圖，因此操盤手們都很小心翼翼地避免出現(xiàn)這種情況，通常都是買入一家公司的股份接近4%的時(shí)候就選擇收手，然後再去買另外一家公司的股票，自然，這些公司大都是國(guó)企股爲(wèi)主。
“3000萬不到，我們的資金已經(jīng)消耗得差不多了，如果再有空頭拋售，恐怕就支撐不住了。”操盤手們粗略地統(tǒng)計(jì)一下賬戶上的資金，得出一個(gè)讓宋凌大吃一驚的結(jié)論。
宋凌當(dāng)即臉色就變了，他來回踱了幾步後，猛一咬牙，又撥通了華聯(lián)社的電話，請(qǐng)求那邊支援更多的資金。
而其他幾家的情況同樣好不到哪裡去，幾十億的資金投入到股市當(dāng)中，只是將港股託高了200點(diǎn)左右，隨後就後繼無力了。如果是在平時(shí)，幾十億資金入場(chǎng)，怎麼也會(huì)拉昇一兩支權(quán)重股，帶動(dòng)指數(shù)暴升幾百點(diǎn)，但此時(shí)整個(gè)市場(chǎng)瀰漫著悲觀情緒，這些資金大多接下了小股民的拋盤，而不是帶動(dòng)資金買漲。
……
美國(guó)方面，眼見著目的已經(jīng)達(dá)到，量子基金故意在10000點(diǎn)的位置放出大手筆的沽空單，趁著市場(chǎng)的看法出現(xiàn)混亂之際又撤了回來，隨後炒家們開始在9950位置補(bǔ)倉(cāng)，對(duì)他們來說，這個(gè)位置已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)地超出他們的想象了。
在逼近10000點(diǎn)之後，恆生指數(shù)開始徘徊不前，連分析師都迷惑了，先前暴漲的勢(shì)頭怎麼突然消失不見了？這到底是託市還是開了個(gè)玩笑？而坐等在電視機(jī)前的小股民甚至是機(jī)構(gòu)都只能乾巴巴地等著這些“名嘴”給出一個(gè)明確的答覆，而這些分析師們只能像坐禪一般地打著啞謎，顧左右而言他。
止步不前的港股並沒有持續(xù)多久，很快再次有大量買盤進(jìn)場(chǎng)，很顯然並沒有被股指期貨那邊的沽空所嚇倒，事實(shí)上他們?cè)揪褪且烩返摹a生指數(shù)再次上漲，很快在萬衆(zhòng)期待之下突破10000點(diǎn)，重新回到五位數(shù)的行列，站上10000點(diǎn)後的恆指漲勢(shì)不減，繼續(xù)反彈回升，接連突破10100、10200、10300等關(guān)口，最終反彈至10426點(diǎn)。
至此，整天的交易宣告結(jié)束，恆生指數(shù)走出了一條谷底波浪線，雖然最終反彈，但相比起整天暴跌去了1212點(diǎn)來說，這點(diǎn)漲幅實(shí)在是有限，而結(jié)合起前三個(gè)交日易，恆生指數(shù)已經(jīng)連續(xù)下跌超過2000點(diǎn)。
沒有人知道到底發(fā)生了什麼，怎麼一次普通的加息就會(huì)演變成“股災(zāi)”性質(zhì)的崩盤？對(duì)於最後的反彈，宋凌等人或許知道一點(diǎn)，但是隨後第二次的反彈他們就不清楚了。而鋪天蓋地的假消息加上包括機(jī)構(gòu)在內(nèi)的全面拋售又是如何引起的，這些都無從得知了。
對(duì)這一切最清楚的自然是以老虎基金爲(wèi)首的國(guó)際炒家，他們爲(wèi)了今天足足準(zhǔn)備了幾個(gè)月之久，在成功地引起羊羣效應(yīng)後他們已經(jīng)賺得盆滿鉢溢，剩下的就是怎麼把手頭上的沽空單陸續(xù)地平掉。
“從白天開始，從市場(chǎng)上買入港幣，儘快平掉我們手裡的頭寸！”結(jié)束了一天交易的朱利安羅伯遜滿意地點(diǎn)了點(diǎn)頭，雖然沒有具體清點(diǎn)收穫，但足夠讓他大爲(wèi)開心，現(xiàn)在所要做的就是儘快買回港幣頭寸減少損失，“還有，可以進(jìn)行下一步的計(jì)劃了！”
……
國(guó)際炒家可以休息了，而香港這邊仍然是一副雞飛狗跳的局面，財(cái)政司司長(zhǎng)岑印權(quán)不得不站出來講話，說香港的經(jīng)濟(jì)基本面平穩(wěn)，不存在問題，因此今天的股市也不是“股災(zāi)”，只是因爲(wèi)受到外圍因素暫時(shí)投機(jī)的影響，投資者不必對(duì)此恐慌。他認(rèn)爲(wèi)，無論如何，港府的首要目的是捍衛(wèi)港元匯率，雖然之前一晚上市場(chǎng)有炒賣港幣的投機(jī)活動(dòng)，但這種炒賣活動(dòng)已經(jīng)被平息。
作爲(wèi)主管貨幣政策的單位金管局也出來講話，任毅剛表示，目前提高拆借利率只是爲(wèi)了打擊炒賣港幣的活動(dòng)，事實(shí)上在前一天，金管局已經(jīng)成功地挫敗了炒家一次大規(guī)模的賣空行動(dòng)，而從今天香港外匯市場(chǎng)的表現(xiàn)來看，炒家正在忙著補(bǔ)倉(cāng)，說明他們的投機(jī)活動(dòng)已經(jīng)失敗。
種種跡象表明，這一次針對(duì)港幣的炒賣活動(dòng)已經(jīng)到了尾聲。
但，真的是這樣嗎？