假如以7.05美元的價(jià)格建立一手0703的天然氣多單，然後再以5.05美元的價(jià)格建立一手0704的空單，這就形成了一個(gè)典型的肩頭套利組合，中間2.0美元的差價(jià)即爲(wèi)這個(gè)頭寸的盈利所在。{
如果這個(gè)差價(jià)一直保持並擴(kuò)大的話，這個(gè)肩頭套利組合就會(huì)持續(xù)地盈利下去。而一旦肩頭套利頭寸組合間的價(jià)差縮小的話，這個(gè)組合就出現(xiàn)了虧損。
這種組合間的價(jià)差縮小導(dǎo)致虧損還不是最差的情況。最嚴(yán)重的是，在價(jià)差縮小的情況下，兩個(gè)月份的合約也出現(xiàn)虧損，這種情況就讓整個(gè)頭寸面臨崩潰的危險(xiǎn)。
比如說0703的合約價(jià)格降低到了6.50美元，0704合約的價(jià)格降低到4.90美元，兩者的價(jià)差縮小到1.6美元。在這種情況下，雖然兩個(gè)月份的合約盈虧不一，從整體來說，這個(gè)組合在價(jià)差方面損失4000美元，但事實(shí)並不是這樣。
首先，三月份的合約價(jià)格下跌，每張合約虧損5500美元，爲(wèi)了維持頭寸，這部分的虧損是需要用現(xiàn)金補(bǔ)上的。另外，雖然0704合約有盈利，但在沒有平掉之前，這部分的資金是不可能落袋爲(wèi)安的。所以，事實(shí)上這份投資組合的虧損是9500美元。
更爲(wèi)糟糕的是，如果0704的合約價(jià)格上升到5.25美元，兩份合約間的價(jià)差縮小到1.25美元，除去差價(jià)部分的7500美元的損失外。0704的合約也損失了2000美元，這三者加在一起，損失將達(dá)到驚人的15000美元，和之前套利所得到的20000美元的盈利已經(jīng)不遑多讓了。
如果單單是一份合約，及時(shí)地在市場(chǎng)上平掉也就算了，因爲(wèi)流動(dòng)性足夠。而如果是天量的頭寸，想要一時(shí)半會(huì)平掉基本上就不太可能了，尤其是在消息走漏的情況下，市場(chǎng)上到處都是覬覦的人，在這種情況下想要順利平倉更是千難萬難了。
現(xiàn)在。不凋花基金遇到的就是這樣的情況。這也是爲(wèi)什麼即便做了對(duì)衝之後，損失會(huì)急速擴(kuò)大的原因。
“我們現(xiàn)在應(yīng)該怎麼辦？”
此時(shí)走到鍾石面前，目光灼灼地盯著對(duì)方看，等待著鍾石給出一個(gè)明確的答覆。
目前擺在團(tuán)隊(duì)面前的有兩條路。第一條自然是繼續(xù)攻擊。等著對(duì)方的虧損越來越嚴(yán)重；第二條路則是趁機(jī)平倉。因爲(wèi)他們手頭上有足夠的籌碼，正好在對(duì)方窮途末路之時(shí)將盈利落袋爲(wèi)安，不過這樣一來。恐怕會(huì)放了對(duì)方一條生路。
是傾向於後者的，因爲(wèi)對(duì)他和他的團(tuán)隊(duì)來說，目前的盈利已經(jīng)足夠讓他們滿意了，甚至超過了他們?cè)诶组T兄弟巔峰時(shí)期的盈利額，而在12%的分成情況下，他們至少能夠拿到超過1億美元的分成，這些資金足夠讓他啓動(dòng)自己的對(duì)衝基金了。
不過他摸不準(zhǔn)鍾石的心思，即便是整個(gè)不凋花基金崩盤，恐怕都不會(huì)被這個(gè)年輕人看在眼裡吧，暗暗地想到。
“繼續(xù)看，不用急著平倉。”
果不其然，在皺眉深思了片刻後，鍾石就給出了否定的意見，默默地點(diǎn)點(diǎn)頭，不過下一刻鐘石的解釋就讓他頓時(shí)有一種茅塞頓開的感覺，“不要忘記了，這次覬覦不凋花的人可不止我們，甚至我懷疑他們有一個(gè)聯(lián)盟。這一次陰差陽錯(cuò)之下我們獲得了比較大的頭寸，只能說是運(yùn)氣。你應(yīng)該注意到，前兩天《紐約日?qǐng)?bào)》上的報(bào)道，不凋花基金出賣資產(chǎn)組合的協(xié)議並沒有達(dá)成，這其中到底發(fā)生了什麼我們並不清楚，但可以肯定的是肯定有人在背後搞鬼。所以，我們現(xiàn)在如果平倉的話，或許會(huì)打亂他們的全盤計(jì)劃，到時(shí)候最好的結(jié)果是他們強(qiáng)硬地吃下我們平倉的頭寸，繼續(xù)做空不凋花，最壞的嘛……”
鍾石沒有接著說下去，轉(zhuǎn)而嘿嘿地冷笑，很顯然預(yù)示著後面恐怕會(huì)出現(xiàn)誰都不願(yuàn)意看到的情況。
聽到鍾石這番抽絲剝繭般的分析後，倏然而驚，他這時(shí)才察覺到，自己竟然一時(shí)被利益衝昏了頭腦，竟然沒有想到背後還有別人在作祟，當(dāng)下臉就漲了個(gè)通紅，吶吶了半天，卻是一句話也說不出來。
“你也不用太放在心上，畢竟這件事太過於複雜，誰都沒有辦法完全掌控局面。”將的窘態(tài)盡收眼底，鍾石略一細(xì)想，就將他的心思猜了個(gè)七七八八，柔聲安撫道，“現(xiàn)在我們所要做的就是等，看看對(duì)方到底是個(gè)什麼心思。不過話說回來，就算我們現(xiàn)在什麼都不做，還是有大把的盈利落到口袋裡，不是嗎？”
聽到鍾石的話，所有人都笑了。
……
“他們出手了嗎？”
在射手座基金的交易室內(nèi)，此時(shí)正是一副熱火朝天的忙碌場(chǎng)景。對(duì)於天然氣市場(chǎng)的異常波動(dòng)，射手座的交易員最爲(wèi)敏感，他們很清楚發(fā)生了什麼，自己應(yīng)該怎麼做，因此從早盤開始，他們就成爲(wèi)市場(chǎng)上攻擊不凋花頭寸的最活躍的力量。
儘管收益頗豐，但約翰.阿諾德的臉上看不到絲毫的笑容，他很清楚目前還存在衆(zhòng)多的變數(shù)，儘管自己和同盟在暗中做了一些手腳，破壞了不凋花基金最大可能的求援，但這並不能排除還會(huì)有意外的情況發(fā)生。
至於那兩名“分析師”，早就在第一時(shí)間被他送去了加勒比海，在那裡他們將享受一整個(gè)秋季的陽光。
在將不凋花基金的後路切斷之後，目前剩下的問題當(dāng)中，只有一個(gè)讓阿諾德認(rèn)爲(wèi)是具有最大威脅的，即的頭寸會(huì)不會(huì)在這個(gè)時(shí)候選擇平倉。儘管他認(rèn)定沒有誰在這個(gè)時(shí)候選擇平倉收手，但多年的經(jīng)驗(yàn)告訴他。小概率的事情並不代表不發(fā)生。
“沒有，老闆，看來他們和我們想到一起了！”
康雷德.戈?duì)栕屑?xì)觀察了一番盤面，最後篤定地說道，“不凋花的頭寸已經(jīng)崩潰了，此時(shí)正是乘勝追擊的好時(shí)機(jī)，任誰都不會(huì)選擇在這個(gè)時(shí)候平倉。放心吧，老闆，相信他們會(huì)做出明智的選擇的。”
“不！不！”阿諾德連連搖頭不止，說道。“我總有一種預(yù)感。不凋花基金會(huì)度過這次危機(jī)，不過既然對(duì)方在這個(gè)時(shí)候不平倉的話，想來不到具體心理價(jià)位他們也不會(huì)選擇平倉了。但如果不是他們的話，具體是誰我也說不清楚。天吶。這種感覺實(shí)在是讓我感到不舒服。該死的，到底會(huì)發(fā)生什麼？”
聽到阿諾德這麼說，康雷德眉頭也高高鎖起。儘管他基本上也等同於什麼都不知道，但不妨礙此時(shí)他做出苦苦思索的表情，在老闆面前表示出一副好員工的姿態(tài)。
……
“該死的，現(xiàn)在情況怎麼樣了？”
在痛苦地做出平倉決定之後，尼克就知道，這裸地向市場(chǎng)認(rèn)輸?shù)男袪?wèi)必然會(huì)導(dǎo)致整個(gè)頭寸的崩潰，但他別無選擇，追債的電話一個(gè)接著一個(gè)，簡(jiǎn)直讓他分身乏術(shù)，連看盤的時(shí)間都沒有。
好不容易將那些追討資金的客戶一一說服之後，此時(shí)已經(jīng)距離上午收盤沒多少時(shí)間了，儘管已經(jīng)做好了足夠的心理準(zhǔn)備，但聽到虧損的具體數(shù)字之後，尼克的臉色還是不由自主地陰沉了下來。
“34億美元，這是目前的虧損額度！”邦德.亨特?fù)u搖頭，輕描淡寫地說出一個(gè)數(shù)字。此時(shí)的他已經(jīng)徹底麻木了，看到一堆堆數(shù)字噌噌地上漲，他的心情從之前的懊惱、後悔、震驚、駭然徹底變成了麻木無感，說出“34億美元”的時(shí)候，他連苦笑的表情都做不出來了。
尼克的嘴角急速抽搐，這個(gè)數(shù)字實(shí)在是讓他太過震驚，以至於嘴脣抖索了半晌，一句話都說不出來。好不容易將自己的情緒平復(fù)下來，他苦澀地接著問道：“平掉了多少？”
“不多，基本上市場(chǎng)的大機(jī)構(gòu)都沒有現(xiàn)身，還在等著繼續(xù)崩潰下去，目前只有3000手左右，所有月份。”亨特總算有了一點(diǎn)表情，在露出一個(gè)自嘲的笑容後，他又恨恨地說道，“一個(gè)上午，三月和四月的頭寸價(jià)差被他們活活地打下去了1美元之多，這樣他們還不滿足，真是太貪婪了。”
事實(shí)上雖然不凋花基金的頭寸還沒有爆倉，但也只是一步之遙。但是不管是經(jīng)紀(jì)商還是交易所，都對(duì)他們的頭寸感到很棘手，因爲(wèi)數(shù)目實(shí)在是太多了，佔(zhàn)據(jù)到nymex全部未平倉頭寸的40%之多，如果此時(shí)強(qiáng)行平倉的話，恐怕所有月份的合約都要發(fā)生雪崩式的下跌，這絕對(duì)不是他們想看到的。
“說到貪婪，你和他們也相差不到哪裡去！”
大有深意地看了亨特一眼之後，尼克轉(zhuǎn)身朝著自己的辦公室走去，他隱隱聽到自己辦公室內(nèi)的電話又一次響起，在想到又得絞盡腦汁地向?qū)Ψ阶龀龈鞣N保證和解釋之後，他的腦袋又開始疼痛起來。
“你的貪婪絲毫不弱於我！”望著尼克遠(yuǎn)去的背影，亨特不甘示弱地反擊道。不過下一刻，他突然覺得這種口角根本毫無意義，當(dāng)下長(zhǎng)嘆一口氣，強(qiáng)打起精神，再次指揮交易員們?cè)撛觞N平倉。
或許，這是現(xiàn)在他唯一能夠做的事情了。
“什麼，有人想要買我們的頭寸，這怎麼可能？”
尼克回到辦公室，麻木地接起電話，結(jié)果對(duì)方說的第一句話就讓他震驚萬分，以至於根本沒有來得及細(xì)想，這個(gè)消息到底是真是假。
如今的他，只要抓到一根稻草，不管是否能夠救命，都會(huì)死死地抓住。但就算是這樣，在聽到有人有意向購買不凋花基金的頭寸時(shí)，他也感到莫名地震驚。
“什麼，是他？”在強(qiáng)自鎮(zhèn)定下心神之後，尼克開始仔細(xì)地聽著話筒對(duì)方的述說，臉色隨之開始變幻不定起來。足足過了五分鐘之後，他的眉梢眼角處才逐漸地緩和起來，長(zhǎng)出一口氣後，淡淡地對(duì)著話筒另一邊說道：“那好，先讓他派人過來談吧，現(xiàn)在恐怕也只能這樣了。”
掛掉電話之後，他又怔怔地想了好一會(huì)兒，突然想到一件事情，當(dāng)下立刻奪門而出，衝著交易大廳高喊道：“情況有變，暫時(shí)先不要平倉！”
而已經(jīng)結(jié)束了上午交易的交易員們，此時(shí)正三三兩兩地朝著外面走去，用餐的時(shí)刻到了。對(duì)於上午的交易，他們?nèi)慷际且桓贝诡^喪氣的模樣，明知道虧損仍然要繼續(xù)下去的滋味實(shí)在是太不好受了。但在聽到尼克的大吼之後，大部分交易員均是愕然擡頭，不解地看著自己的老闆，心中更是浮升出各種念頭。
ps：ps：根據(jù)公開數(shù)據(jù)，我發(fā)現(xiàn)怎麼計(jì)算，都不符合事實(shí)的情況。當(dāng)然，我不是懷疑報(bào)道的不實(shí)，但問題在於我沒理解透，所以只好磨磨蹭蹭地停更了，實(shí)在對(duì)不住大家。順便感謝書友140829195857889投來月票！