將時鐘調(diào)回三年前，從1965年開始，華夏龍廣場、電影院與百貨公司遍地開花，同年，華夏龍院線總經(jīng)理葉振寧發(fā)現(xiàn)，看電影的人數(shù)有了顯著增長。
由這一年開始，南華聯(lián)邦的電影市場每年保持了30%、40%的高增長，而1975年初，一位與華夏龍有長期合作的某銀行高管從美國回來，告訴尚乾明，美國和歐洲幾個院線公司都在等待出售，他選擇了其中規(guī)模最大的公司阿瑪卡公司。
“萬達(dá)院線在南華聯(lián)邦雖發(fā)展很快，到1976年共有1000塊銀幕，但放眼世界前幾名，動輒都是四五千塊的規(guī)模，如果單靠自己發(fā)展，很難成爲(wèi)這個行業(yè)的全球領(lǐng)導(dǎo)者，所以當(dāng)時我們就決定，一定要走併購路線。”尚乾明回憶道。
在美國盡職的調(diào)查中，尚乾明發(fā)現(xiàn)造成阿瑪卡虧損的一個主要原因是股權(quán)問題。
1970年，包括黑石、摩根士丹利等在內(nèi)華爾街五大投行成爲(wèi)阿瑪卡股東，各佔股20%，如此股權(quán)結(jié)構(gòu)造成的後果是，這個公司誰都說了算、又沒有誰說了算。
所有股東買阿瑪卡的目的就是想盡快賣出去，但還沒有來得及出售就遇到了七十年代的石油危機(jī)。
“這些投資者們並沒有長期經(jīng)營的打算，對公司沒有任何計劃，也不允許公司有任何發(fā)展，阿瑪卡是一個家庭氛圍很濃的公司，很多員工的工齡超過10年，對公司很有感情，管理層也感到很憋屈，矛盾爆發(fā)了。”
一位接近交易的人士透露，尚乾明利用了這個矛盾。
兩年談判中，華夏龍首先與阿瑪卡的管理層反覆交流，穩(wěn)住管理層後，然後纔是股東層面的談判。
“如果把公司買下來到時管理層都走了，就麻煩了。”尚乾明給管理層開出兩個條件--第一，分別給每人4－5年的中期僱傭合同。第二，從最後的淨(jìng)利潤拿出10%作爲(wèi)?yīng)劷稹?
就是如此簡單的調(diào)整，讓這家公司開始扭轉(zhuǎn)頹勢。“從我們接手半年的情況來看，1－7月份是盈利的。”尚乾明估計阿瑪卡今年至少會有千萬美元以上的利潤。
在與管理層簽訂協(xié)議時，華夏龍爲(wèi)阿瑪卡制訂了一個四年經(jīng)營目標(biāo)，“明年的目標(biāo)是稅後淨(jìng)利2000萬左右左右。”此交易也有競購者，爲(wèi)了打動股東，尚乾明牛氣十足地說：“真正願意買又有能力買，而且一次能給你付錢的企業(yè)，全世界可能也就華夏龍一家。”
隨後，他又拿出有關(guān)方面給華夏龍出具的高達(dá)幾百億南華元的存款證明，震住了所有股東。
長達(dá)兩年多的漫長談判，令阿瑪卡的股東疲於堅持，他們與尚乾明一樣強勢和狡黠，可確實讓尚乾明看穿了底牌，股東們在虧損中承擔(dān)著1.9億美元的債務(wù)，而到了1979年，作爲(wèi)股東的投行募集的基金面臨到期，他們必須從阿瑪卡退出。
尚乾明找到了併購的最佳時間窗，最後阿瑪卡公司100%股權(quán)從要價10億美元現(xiàn)金，變成了成交價1.5億美元現(xiàn)金，加上1.1億美元債務(wù)共2.6億美元。
尚乾明如此算賬，“減掉現(xiàn)金、減掉它持有的一家上市公司股權(quán)，再對應(yīng)2000多塊屏幕，每塊屏幕也就不到100萬南華元，就是你自己拿錢去投資2000塊屏幕的上千家影院，也未見得能做下來。”以上的鋪陳，還都只是收購的細(xì)枝末節(jié)。最關(guān)鍵的是，收購案從一開始，尚乾明著眼點就是資本市場。
在與阿瑪卡談判之前，華夏龍院線已準(zhǔn)備啓動上市，目前已進(jìn)入落實程序，尚乾明承認(rèn)，單從商業(yè)角度來看，投入2.6億美元對阿瑪卡進(jìn)行收購和改造回報比較低。
“阿瑪卡如果有每年二三億南華元的淨(jìng)利潤，拿到我國資本市場上來至少市值過了四十億，相對於我投的不到30億，已經(jīng)翻了一番。”
在這個2.6億美元的收購中，華夏龍要支付的現(xiàn)金爲(wèi)1.1億美元，摺合南華元11多億元，阿瑪卡高達(dá)1.9億的債務(wù)，主要在1985－1995年到期。
收購之前，華夏龍對可能提前贖回的債務(wù)做了準(zhǔn)備，包括南洋結(jié)算銀行、國際合作銀行等在內(nèi)幾大銀行，給了超過債務(wù)2倍以上的貸款承諾函。
在華夏龍收購阿瑪卡之後，阿瑪卡的債券價格呈上升的趨勢，其最大的債主、也是債權(quán)牽頭人花旗銀行，率先放棄了對華夏龍的贖回，而其他的小債主也紛紛跟風(fēng)。
從各方面看，華夏龍這次交易都很劃算，阿瑪卡旗下還有美國最大電影發(fā)行公司和電影廣告公司之一，分別佔據(jù)了美國50%市場份額，這兩家公司是阿瑪卡與美國另外兩家最大規(guī)模的院線公司合資成立，各佔相同股份，其中廣告公司已在美國上市，而發(fā)行公司則是未上市、有潛質(zhì)的公司。
在南華聯(lián)邦國內(nèi)，華夏龍也有自己的影視傳媒公司、電影發(fā)行公司，通過這場收購，透露出華夏龍嘗試打通電影產(chǎn)業(yè)鏈的意圖。
“美國好萊塢之所以成功，是因爲(wèi)它的產(chǎn)業(yè)鏈條非常成熟，一個影片投資之初已經(jīng)和後期發(fā)行、經(jīng)營緊密地聯(lián)繫在一起了，但中國電影各環(huán)節(jié)還處於孤島狀態(tài)。”萬達(dá)院線總經(jīng)理葉振寧說。
尚乾明本次美國之行順道拜訪了好萊塢5大豪門製片公司，儘管與好萊塢還沒有什麼實質(zhì)性合作，但華夏龍在電影產(chǎn)業(yè)上的野心已顯露無疑。
“這次見美國電影界的這些巨頭，主要是爲(wèi)華夏龍?zhí)K拉威西金石灘項目拍板。”尚乾明說，”那是一個完全以電影爲(wèi)主題的高端旅遊及文化地產(chǎn)項目，集影視製作、展覽、娛樂等爲(wèi)一體，除了可以拿著劇本進(jìn)去、拿著作品出來，所有電影產(chǎn)業(yè)最酷、最炫、最有歷史感的東西，都會集中在這個幾十平方公里的地產(chǎn)項目中。“
通吃娛樂產(chǎn)業(yè)鏈自從收購阿瑪卡之後，華夏龍是否成爲(wèi)東方的迪斯尼，成爲(wèi)了外界對它的一個猜想，而大批國際水準(zhǔn)的藝術(shù)家加盟，證明這個猜想並非空穴來風(fēng)。