在整個(gè)20世紀(jì)80年代，因利息高漲，大量信貸銀行陷入資不抵債的困境，眼看一場(chǎng)金融危機(jī)就要拖垮美國(guó)經(jīng)濟(jì)。1989年，美國(guó)政府成立了“信貸銀行清算公司”，由其代表聯(lián)邦政府接手747家私人信貸銀行，共接手近4000億美元的呆壞賬。之后，該機(jī)構(gòu)再將這些銀行資產(chǎn)一一賣出給私營(yíng)企業(yè)。到1995年，美國(guó)納稅人共付出1240億美元的代價(jià)，才將銀行業(yè)全面恢復(fù)正常。
由于人們普遍相信當(dāng)局不會(huì)讓金融系統(tǒng)出現(xiàn)問(wèn)題，貸款的繁榮往往因此走向極端。不負(fù)責(zé)任的行為得到了縱容，引發(fā)了“道德風(fēng)險(xiǎn)”。行動(dòng)指南
生活中誤解在所難免，但如果不及時(shí)通過(guò)溝通消除誤解，就會(huì)產(chǎn)生矛盾，久而久之，矛盾最終可能會(huì)導(dǎo)致不可收拾的局面。同樣，不管資本市場(chǎng)還是企業(yè)管理，誤解一定要及時(shí)消除干凈。4月15日永遠(yuǎn)要留有余地必須認(rèn)識(shí)到，市場(chǎng)先天不穩(wěn)。我所從事的就是風(fēng)險(xiǎn)交易，但是我的壓注從未超過(guò)我的資本。
——摘自2010年10月7日索羅斯在英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》的會(huì)議上的發(fā)言
背景分析
在高風(fēng)險(xiǎn)的金融市場(chǎng)運(yùn)作中，被譽(yù)為“超級(jí)冒險(xiǎn)家”的索羅斯，沒(méi)有成為“曇花一現(xiàn)”的人物，這種笑傲華爾街的成功，除了因?yàn)樗哂忻翡J的眼光、理性的分析以外，更重要的一點(diǎn)是他會(huì)慎重地對(duì)待每一次投資。作為投資者，“永遠(yuǎn)不要孤注一擲”的自我保護(hù)意識(shí)和善于保護(hù)自己的能力，將會(huì)使你受益終生。
“只要留有東山再起的余地，我還是樂(lè)意冒險(xiǎn)的。”索羅斯說(shuō)，但是他堅(jiān)決反對(duì)冒那種會(huì)把自己毀掉的風(fēng)險(xiǎn)。孤注一擲的賭徒看似是在投資，但即使冒險(xiǎn)成功也只是一時(shí)，除非“落袋為安”離場(chǎng)，否則一樣會(huì)還回去。這就是市場(chǎng)生存藝術(shù)。所謂“股市有風(fēng)險(xiǎn)，入市須謹(jǐn)慎”，冒多大的風(fēng)險(xiǎn)必須看你能夠承擔(dān)多大的風(fēng)險(xiǎn)。任何投資，都要給自己翻本的機(jī)會(huì)，量力而為，有備無(wú)患，切不能做過(guò)了頭。行動(dòng)指南
要敢于冒險(xiǎn)，也別忘了為自己留有余地。4月16日逆向的抽象思維德國(guó)民眾不太可能認(rèn)識(shí)到，德國(guó)的政策正對(duì)歐洲其他國(guó)家造成傷害，因?yàn)榘凑諝W元的運(yùn)行方式，通縮將會(huì)增強(qiáng)德國(guó)在國(guó)際市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力，但同時(shí)也會(huì)使較弱的國(guó)家陷入更嚴(yán)重的衰退，加重他們的債務(wù)負(fù)擔(dān)。
德國(guó)應(yīng)考慮退出歐元。只有這樣，重新恢復(fù)的德國(guó)馬克才會(huì)一路飆升，歐元將會(huì)直線下跌。歐洲其他國(guó)家將會(huì)變得具有競(jìng)爭(zhēng)力，從而依靠增長(zhǎng)擺脫困境。德國(guó)將會(huì)發(fā)現(xiàn)，擁有一個(gè)幣值過(guò)高的貨幣是多么痛苦。它的貿(mào)易收支將會(huì)變成負(fù)數(shù)，失業(yè)率將會(huì)高企。國(guó)內(nèi)銀行將會(huì)因匯率發(fā)生嚴(yán)重虧損，從而需要巨額政府注資。但德國(guó)政府可能會(huì)覺(jué)得，與拯救希臘或西班牙銀行相比，拯救德國(guó)銀行在政治上更容易接受。另外還有其他一些補(bǔ)償：德國(guó)的養(yǎng)老金領(lǐng)取者可能會(huì)搬去西班牙，過(guò)上國(guó)王般的生活，幫助推動(dòng)西班牙房地產(chǎn)市場(chǎng)復(fù)蘇。
當(dāng)然，這純粹只是假設(shè)，因?yàn)椋绻聡?guó)退出歐元區(qū)，其政治后果將不可想象。但上述思維實(shí)驗(yàn)，或許有助于阻止這種不可想象的事情成為現(xiàn)實(shí)。
——摘自2010年7月1日索羅斯為《金融時(shí)報(bào)》所撰稿件：《假如德國(guó)退出歐元》
背景分析
歐盟內(nèi)部成員國(guó)眾多，既包括英國(guó)、法國(guó)、德國(guó)和意大利等經(jīng)濟(jì)比較發(fā)達(dá)的國(guó)家，也包括中東歐一些經(jīng)濟(jì)相對(duì)比較落后的國(guó)家。美國(guó)次貸危機(jī)對(duì)這些國(guó)家的經(jīng)濟(jì)、金融造成的沖擊卻不盡相同。索羅斯認(rèn)為，目前的歐元是一個(gè)不完整的貨幣：它有一個(gè)共同的央行，卻沒(méi)有一個(gè)共同的財(cái)政部，2008年開(kāi)始的這次金融危機(jī)為歐盟成員國(guó)提供了修補(bǔ)這一缺陷的機(jī)會(huì)，但是德國(guó)成為了阻力。德國(guó)的預(yù)算緊縮政策，可能使整個(gè)歐洲大陸受到影響。
索羅斯認(rèn)為，作為最強(qiáng)大、最具信譽(yù)的歐元區(qū)國(guó)家，德國(guó)坐在“駕駛位”。因此，德國(guó)在客觀上決定著歐元區(qū)財(cái)政和宏觀經(jīng)濟(jì)政策，但其主觀上卻沒(méi)意識(shí)到這一點(diǎn)。他說(shuō)：“德國(guó)曾是促進(jìn)歐洲一體化的主要推動(dòng)力，但那是在其不惜一切代價(jià)要將德國(guó)統(tǒng)一的時(shí)候。如今它不想為歐洲其他國(guó)家掏腰包。沒(méi)有了推動(dòng)力，歐洲的一體化已逐漸陷于停滯。”因此索羅斯在接受《世界經(jīng)濟(jì)學(xué)人周刊》訪問(wèn)時(shí)說(shuō)：“如果德國(guó)不改變政策，那它能夠退出歐元區(qū)的話，對(duì)其他歐洲國(guó)家會(huì)有幫助。”行動(dòng)指南
卓有成效的決策者都知道，決策判斷的過(guò)程往往不是從真相開(kāi)始的，而是從想法開(kāi)始的，而且是在“也許正確”和“可能錯(cuò)誤”之間進(jìn)行選擇。4月17日挖掘事實(shí)變化的本質(zhì)自二戰(zhàn)以來(lái)，美國(guó)一直是國(guó)際金融體系的中心，美元是主要的國(guó)際貨幣，美國(guó)因此獲利甚多，但近來(lái)美國(guó)開(kāi)始濫用其特權(quán)。美國(guó)從20世紀(jì)80年代起建立的現(xiàn)行賬戶赤字日益增長(zhǎng)。這種情況本可以無(wú)止境地延續(xù)，因?yàn)椤皝喼扌±匣ⅰ眰儯_(kāi)始以日本為首，后來(lái)是中國(guó)，愿意支持這種赤字以加強(qiáng)自己的美元儲(chǔ)備。但是美國(guó)的家庭欠債過(guò)多使這一過(guò)程終止了。
房地產(chǎn)泡沫破滅后，美國(guó)的家庭發(fā)現(xiàn)自己承擔(dān)了過(guò)多的風(fēng)險(xiǎn)。銀行體系遭受極大損失，必須贏利才能擺脫困境。而商用物業(yè)和杠桿式貸款收購(gòu)，流血還在后面。這些因素會(huì)繼續(xù)增加美國(guó)經(jīng)濟(jì)的負(fù)擔(dān)，美國(guó)的消費(fèi)者不再有能力做世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)動(dòng)機(jī)。
而中國(guó)在某種程度上有可能取代這個(gè)位置。中國(guó)一直是全球化的主要受益者，而且很大程度上隔絕于金融危機(jī)之外。
——摘自2009年11月11日索羅斯的演講：《未來(lái)的路》
背景分析
索羅斯的投資理念，是一定要挖掘事情內(nèi)部的規(guī)律性。但在金融市場(chǎng)，很多人并不想知道事實(shí)，只想著操縱事實(shí)。恰恰索羅斯的每一項(xiàng)投資，總是不斷試圖理解市場(chǎng)規(guī)則在何時(shí)將發(fā)生變化。因?yàn)樵谒磥?lái)，當(dāng)所有的參加者都習(xí)慣某一規(guī)則的時(shí)候，游戲的規(guī)則也將發(fā)生變化。而這種變化將會(huì)使投機(jī)者有機(jī)會(huì)獲得與風(fēng)險(xiǎn)相稱的收益。
雖然索羅斯也曾經(jīng)經(jīng)歷過(guò)痛苦的失敗，但縱橫金融戰(zhàn)場(chǎng)的50多年，他的薪水至少要比聯(lián)合國(guó)中42個(gè)成員國(guó)的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值還高，這是對(duì)他金融能力的最大肯定。行動(dòng)指南
洞察力源自掌握事實(shí)真相，了解真相才能決策正確。從個(gè)人發(fā)展到企業(yè)管理，無(wú)不如此。4月18日做空歐元的理由投資者正確地認(rèn)識(shí)到，在高失業(yè)率時(shí)期削減赤字，只會(huì)推高失業(yè)率，加大財(cái)政整頓的難度。即使預(yù)算目標(biāo)可以實(shí)現(xiàn)，我們還是很難看出，這些國(guó)家如何能夠重獲競(jìng)爭(zhēng)力，恢復(fù)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。在歐元不貶值的情況下，調(diào)整過(guò)程將壓低工資與價(jià)格，從而引發(fā)通縮危險(xiǎn)。
歐元區(qū)目前出臺(tái)的政策的結(jié)果，與20世紀(jì)30年代大蕭條留給我們的教訓(xùn)完全相悖，有可能會(huì)將歐洲推入曠日持久的滯漲，甚至更糟。而這將進(jìn)一步引發(fā)投資者的不滿與社會(huì)的不安定。最糟糕的情形是，歐盟可能會(huì)因恐外心理與極端民族主義情緒的高漲，陷入癱瘓或解體。
——摘自2010年7月1日索羅斯為《金融時(shí)報(bào)》所撰稿件：《假如德國(guó)退出歐元》
背景分析
自從以希臘為首的歐洲多國(guó)主權(quán)債務(wù)危機(jī)爆發(fā)以來(lái)，歐元對(duì)美元的匯率一路下跌。對(duì)于歐元的這次暴跌，外界傳言是“做空大師”索羅斯旗下的對(duì)沖基金所為。但是，如今的歐元并非1992年危機(jī)時(shí)的英鎊或是1997年危機(jī)時(shí)的泰銖，由于歐盟各成員國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式的分化，導(dǎo)致歐元區(qū)的貨幣情況變得比當(dāng)時(shí)復(fù)雜得多。
據(jù)一家國(guó)外媒體報(bào)道稱，在紐約曼哈頓舉行的一場(chǎng)“秘密晚宴”上，包括索羅斯旗下基金在內(nèi)的多家國(guó)際頂尖對(duì)沖基金公司悉數(shù)到場(chǎng)。在不同市場(chǎng)之間轉(zhuǎn)換魅影的投資大鱷們挑起了貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)，欲合謀做空歐元。
善于做空交易的索羅斯顯然不會(huì)放過(guò)這個(gè)難得的好時(shí)機(jī)。他還撰文唱空歐元：“若歐洲聯(lián)盟下一步不朝政治整合的方向邁進(jìn)，共同貨幣遲早會(huì)分崩離析。”索羅斯的危機(jī)警告足以讓市場(chǎng)震動(dòng)，于是，很多人相信了索羅斯看空歐元的觀點(diǎn)，越來(lái)越多的投資者加入到做空歐元的行列。在那次“神秘夜宴”后的一個(gè)月中，賭歐元下跌的期貨空頭規(guī)模從70億美元迅速增長(zhǎng)到了121億美元，從而全面加速了歐元的下跌。行動(dòng)指南
每一個(gè)成功者都是那些清楚地知道自己需要什么的人。4月19日不可完全依賴經(jīng)驗(yàn)有效市場(chǎng)假說(shuō)和適應(yīng)性市場(chǎng)假說(shuō)都是通過(guò)類推方法發(fā)展的，即將其他領(lǐng)域的成功方法應(yīng)用到社會(huì)領(lǐng)域——有效市場(chǎng)假說(shuō)學(xué)習(xí)了牛頓物理學(xué)，適應(yīng)性市場(chǎng)假說(shuō)學(xué)習(xí)了進(jìn)化生物學(xué)。在這種背景下，我想援引我的極端易謬性假設(shè)：無(wú)論什么時(shí)候，我們獲得了一些有用的知識(shí)，都會(huì)傾向于把它們擴(kuò)展到不適用的領(lǐng)域中。
——摘自2009年4月8日《南方周末》刊發(fā)的《反思2008的崩潰風(fēng)潮》
背景分析
按照索羅斯的見(jiàn)解，金融市場(chǎng)是在不均衡的狀態(tài)中運(yùn)作的，而且參與者的認(rèn)知和實(shí)際事件間，總有差距存在。索羅斯分析問(wèn)題時(shí)首先用的假設(shè)是：我們肯定是錯(cuò)的。他認(rèn)為所有的文化都是建立在易擴(kuò)散的謬論之上，之所以易擴(kuò)散，是因?yàn)樗麄冊(cè)谌毕荼┞吨耙呀?jīng)形成并產(chǎn)生了正面的效應(yīng)。因此在市場(chǎng)中“一招鮮”恐難“吃遍天”。永遠(yuǎn)不要相信自己的認(rèn)知就是完美的，它與實(shí)際事件常常有很大的差距。
如果你問(wèn)索羅斯：怎樣才能既快又容易地從市場(chǎng)掙些錢？他的回答也許只是生硬的一句：不知道。即使最成功的投資大師，也沒(méi)有依靠經(jīng)驗(yàn)而來(lái)的指引他人賺錢的永遠(yuǎn)正確的投資方式。事實(shí)證明，索羅斯是對(duì)的。人們的投資經(jīng)驗(yàn)不可完全依賴，經(jīng)濟(jì)“真理”也只是有條件的“真理”，不是所有地方都適用。行動(dòng)指南
知識(shí)需要不斷更新，不能一直依靠經(jīng)驗(yàn)，在任何領(lǐng)域，經(jīng)驗(yàn)都只能是一種參考。4月22日追逐風(fēng)險(xiǎn)是成功要素我一生中的經(jīng)驗(yàn)成型于1944年德國(guó)對(duì)匈牙利的占領(lǐng)。那時(shí)我還不到14歲，擁有不錯(cuò)的中產(chǎn)階級(jí)家庭背景，但突然之間，就因?yàn)槲沂仟q太人，我們一家都面臨著被驅(qū)逐和殺害的危險(xiǎn)。幸運(yùn)的是，我的父親對(duì)這種非常態(tài)的事情是有充分準(zhǔn)備的。