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國際原油價格暴跌,降低物價水平

供求兩弱、低位運行:2015年國內(nèi)物價展望

2008年金融危機後,全球經(jīng)濟先陷入低谷後緩慢復(fù)甦,中國的CPI走勢也從2009年的負值逐步上升到2010年11月5.1%的水平,並在2011年7月達到6.45%的高點。隨後貨幣政策開始緊縮,物價逐步走低迴穩(wěn),到2012年7月跌破2%,此後基本維持在2%上下的水平。同時,PPI在2011年7月達到7.54%的高位後急劇回落,在2012年3月起轉(zhuǎn)爲(wèi)負值後,至2015年1月已有34個月爲(wèi)負。

圖6-1 CPI、PPI低位運行 資料來源:萬得資訊、民生證券研究院

2015年,中國經(jīng)濟增速仍將繼續(xù)下行,由此帶動總需求降低,而總供給並未明顯收縮,因而2015年物價仍將低位運行。受國際原油價格下跌的影響,工業(yè)品生產(chǎn)成本降低,加之國內(nèi)產(chǎn)能過剩未得到明顯去化,預(yù)計2015年P(guān)PI難以轉(zhuǎn)正。

國際原油價格暴跌,降低物價水平

中國是石油進口大國,石油對外依存度超過58%。國際原油價格變動影響中國成品油的定價,從而影響物價水平。2008年,中國政府深化國內(nèi)成品油定價機制,規(guī)定如果在22個工作日內(nèi),包含鹿特丹、新加坡和紐約三地的“一籃子”原油價格上漲幅度超過4%,國家發(fā)改委將考慮調(diào)整成品油零售價,以使國內(nèi)成品油價格走勢與國際油價保持一致,國家發(fā)改委也可以根據(jù)具體情況做出調(diào)整。

在中國現(xiàn)行的石油定價機制下,國際油價變動主要通過兩條途徑對中國通貨膨脹有所影響。一是國際原油價格變動首先引起國內(nèi)原油價格變動,帶動國內(nèi)油氣產(chǎn)品價格的變化,從而導(dǎo)致原材料採購價格變化,影響中國航空、海運、鐵路、公路等交通運輸業(yè)服務(wù)價格,玻璃、鋼鐵、電廠等用油工業(yè)品出廠價格及居民燃氣價格,最終這些工業(yè)品價格的變動會影響消費品的生產(chǎn)成本,並最終反映到居民消費品價格的變化上。這一傳導(dǎo)路徑對中國 CPI 的影響是直接的,因爲(wèi)其傳導(dǎo)過程主要通過油氣產(chǎn)品進行,會給中國整體經(jīng)濟帶來成本推動型

的通貨膨脹。二是國際原油價格變動先引起國內(nèi)原油價格變動,然後從原油中提煉出來的初級有機產(chǎn)品價格也隨之而變,從而一些工業(yè)中間品的價格以及以這些中間品爲(wèi)原料的農(nóng)業(yè)生產(chǎn)資料、生產(chǎn)工業(yè)等加工企業(yè)產(chǎn)品的出廠價格也受到影響,最後影響居民消費品價格。這一條傳導(dǎo)路徑會直接影響中國的 PPI,從而間接影響 CPI,其傳導(dǎo)過程主要通過由原油加工成的產(chǎn)品價格進行。國際油價上漲通過這兩條途徑,最終帶來居民消費品價格的上漲。消費者的實際工資下降,工人會要求增加工資以彌補物價上升引起的購買力下降,業(yè)主也會相應(yīng)要求增加租金,這些將使人們的生產(chǎn)、生活成本增加,成本的增加又會引發(fā)相關(guān)產(chǎn)品和服務(wù)的價格上漲,如此周而復(fù)始,最終會致使價格總水平全面上升,發(fā)生通貨膨脹。

全球經(jīng)濟增長疲弱背景下的石油需求減弱拖累國際油價進入下行通道。EIA於2014年11月12日發(fā)佈報告,下調(diào)2015年全球原油日均需求預(yù)期至9250萬桶,較2014年日均需求僅增長110萬桶。非OECD國家日均需求增長100萬桶,其中中國貢獻了36萬桶。OECD國家中,日本因2015年核電站重啓和煤、天然氣發(fā)電量增加,原油日均需求減少12萬桶,歐洲區(qū)域國家原油日均需求減少7萬桶,美國原油日均需求增加16萬桶。但供給端並未收縮,EIA上調(diào)2015年全球原油日供給量預(yù)期至9290萬桶。OPEC核心成員國沙特阿拉伯因其原油收入對其在全球原油市場的份額非常敏感,減產(chǎn)保價決心不強,利比亞日均產(chǎn)量已增至100萬桶,因而EIA預(yù)測2015年OPEC原油日均產(chǎn)量僅減少15萬桶。非OPEC國家2015年日均原油產(chǎn)量增加90萬桶,其中美國因頁巖氣技術(shù)獲得突破,2015年日均產(chǎn)量增加110萬桶。

影響油價暴跌的因素除原油供過於求外,還有美元的持續(xù)走強。2014年7月以來,美元指數(shù)開始飆升,並刷新2010年6月以來的新高。美元的單邊上行走勢主要有兩方面原因,其一便是美國經(jīng)濟形勢整體向好,美聯(lián)儲持續(xù)收縮QE 規(guī)模並最終退出QE,且市場普遍預(yù)期

2015年年中美聯(lián)儲將加息;另一方面則是歐元區(qū)經(jīng)濟表現(xiàn)疲軟,加之歐洲央行再寬鬆措施,歐元表現(xiàn)持續(xù)低迷,對美元形成直接推動。美元指數(shù)的單邊上行走勢對包括原油在內(nèi)的大宗商品繼續(xù)構(gòu)成強壓。

面對國際油價暴跌,世界最大原油出口國沙特阿拉伯卻有意開打價格戰(zhàn),捍衛(wèi)市場份額。世界最大石油出口商——沙特阿拉伯國家石油公司於10月1日起開始對所有出口產(chǎn)品降價。對亞洲出口價格降至2008年以來最低水平。沙特阿拉伯準備開打價格戰(zhàn),而非減產(chǎn)以減輕市場供應(yīng)過剩的狀況。一方面,沙特阿拉伯想通過價格戰(zhàn)佔有市場份額,油價下跌迫使美國石油生產(chǎn)商難以維繫而減少產(chǎn)量,使美國非常規(guī)資源投資回落;另一方面,搶佔亞洲市場也是沙特阿拉伯本輪降價的主要日標對象。伊朗、伊拉克等競爭對手正積極開拓亞洲市場,這對沙特阿拉伯構(gòu)成巨大壓力。委內(nèi)瑞拉、哥倫比亞、厄瓜多爾等南美國家近期對亞洲原油出口大增。

2014年11月27日,OPEC召開會議,商定2015年OPEC組織產(chǎn)量。儘管油價已降至低位,但出乎意料的是,OPEC做出不減產(chǎn)的決定,以維護自己的市場份額。會議結(jié)果公佈後,一日之內(nèi)WTI原油(美國西得克薩斯輕質(zhì)原油)期貨和Brent原油期貨每桶暴跌6美元,顯示了市場對2015年國際油價的悲觀預(yù)期。

圖6-2 國際原油價格下跌拉低國內(nèi)成品油價格 資料來源:萬得資訊、民生證券研究院

截至2014年12月初,Brent原油和WTI原油已分別從6月底的年內(nèi)高點(每桶114.81美元和107.26美元)降至72美元和69美元,價差也一度縮小至不到2美元。受進口原油成本下降的影響,中國成品油自2014年7月起已“八連跌”,帶動了生產(chǎn)成本和生活成本的下降。

在需求低迷未改善和供給增加的情況下,國際原油庫存將持續(xù)高企,伴隨著美元的日益強勢,2015年國際油價難以有較大上漲空間。這對於重要能源進口國的中國而言,是重大利好。在其他條件不變的情況下,油價的低位運行將拉低CPI。

(本章完)

第三章 2015年全球經(jīng)濟展望及對中國的影響_歐洲經(jīng)濟形勢展望:分析與預(yù)測第二章 2015年中國經(jīng)濟和資本市場展望_市場展望:牛欲靜而風(fēng)不止第十三章 中國潛在經(jīng)濟增速下滑?_如何理解潛在增速的內(nèi)涵金融危機促發(fā)全球產(chǎn)業(yè)變革:製造業(yè)升級與新興產(chǎn)業(yè)蓬勃國際原油價格暴跌,降低物價水平過剩產(chǎn)能未去化,企業(yè)固定資產(chǎn)投資動力不足第三章 2015年全球經(jīng)濟展望及對中國的影響_新興經(jīng)濟體經(jīng)濟形勢展望第六章 供求兩弱、低位運行:2015年國內(nèi)物價展望_PPI低位運行持續(xù)第八章 財稅改革新常態(tài):總體思路與路徑展望_改革的路線圖和進度表第九章 金融改革新常態(tài):利率和匯率市場化_利率市場化第八章 財稅改革新常態(tài):總體思路與路徑展望_改革的總思路第五章 去產(chǎn)能路漫漫:2015年國內(nèi)投資展望_中央加槓桿,基建、棚改託底第二章 2015年中國經(jīng)濟和資本市場展望_經(jīng)濟展望:風(fēng)欲吹而豬不飛第六章 供求兩弱、低位運行:2015年國內(nèi)物價展望_勞動力成本上升第十二章 經(jīng)濟統(tǒng)計新常態(tài):失靈的溫度計_誤區(qū)之一:GDP差一定代表就業(yè)差嗎第三章 2015年全球經(jīng)濟展望及對中國的影響_美國經(jīng)濟形勢展望:分析與預(yù)測第十三章 中國潛在經(jīng)濟增速下滑?_中國近年來潛在增速下滑的原因第十章 國企改革新常態(tài):邁向國資證券化_國資證券化第九章 金融改革新常態(tài):利率和匯率市場化_匯率市場化第二章 2015年中國經(jīng)濟和資本市場展望_經(jīng)濟展望:風(fēng)欲吹而豬不飛第八章 財稅改革新常態(tài):總體思路與路徑展望_改革的主要任務(wù)和具體措施第六章 供求兩弱、低位運行:2015年國內(nèi)物價展望_房地產(chǎn)價格下跌第七章 告別房地產(chǎn)時代:中國房地產(chǎn)新常態(tài)_走出常識性誤區(qū)第十三章 中國潛在經(jīng)濟增速下滑?_如何理解潛在增速的內(nèi)涵第三章 2015年全球經(jīng)濟展望及對中國的影響_日本經(jīng)濟形勢展望:分析與預(yù)測第六章 供求兩弱、低位運行:2015年國內(nèi)物價展望_PPI低位運行持續(xù)第六章 供求兩弱、低位運行:2015年國內(nèi)物價展望_房地產(chǎn)價格下跌國際原油價格暴跌,降低物價水平第三章 2015年全球經(jīng)濟展望及對中國的影響_日本經(jīng)濟形勢展望:分析與預(yù)測第四章 新常態(tài),新亮點:2015年國內(nèi)消費展望_新一屆政府重視消費提升第四章 新常態(tài),新亮點:2015年國內(nèi)消費展望_反腐運動抑制高端消費第六章 供求兩弱、低位運行:2015年國內(nèi)物價展望_房地產(chǎn)價格下跌第十二章 經(jīng)濟統(tǒng)計新常態(tài):失靈的溫度計_誤區(qū)之四:上證指數(shù)跌一定代表股市沒機會嗎第一章 未來10年中國經(jīng)濟新常態(tài)_結(jié)構(gòu)調(diào)整的新常態(tài):從結(jié)構(gòu)失衡到優(yōu)化再平衡過剩產(chǎn)能未去化,企業(yè)固定資產(chǎn)投資動力不足國際原油價格暴跌,降低物價水平第七章 告別房地產(chǎn)時代:中國房地產(chǎn)新常態(tài)_2014年以來行業(yè)基本面介紹第六章 供求兩弱、低位運行:2015年國內(nèi)物價展望_房地產(chǎn)價格下跌積極財政政策和寬鬆貨幣政策應(yīng)對通縮風(fēng)險第十三章 中國潛在經(jīng)濟增速下滑?_如何理解潛在增速的內(nèi)涵第四章 新常態(tài),新亮點:2015年國內(nèi)消費展望_擴大消費政策第十四章 “一帶一路”:新常態(tài)、大戰(zhàn)略_“一帶一路”戰(zhàn)略的措施保障2015年全球經(jīng)濟形勢展望及其對中國經(jīng)濟的影響經(jīng)濟增速的新常態(tài):內(nèi)外紅利衰退,從高速增長向中高速增長換擋第四章 新常態(tài),新亮點:2015年國內(nèi)消費展望_擴大消費政策國際原油價格暴跌,降低物價水平第二章 2015年中國經(jīng)濟和資本市場展望_經(jīng)濟展望:風(fēng)欲吹而豬不飛經(jīng)濟增速的新常態(tài):內(nèi)外紅利衰退,從高速增長向中高速增長換擋第十一章 產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)新常態(tài):從失衡走向優(yōu)化_中國產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢:從失衡走向優(yōu)化“一帶一路”:未來10年中國最重要的國家戰(zhàn)略第十四章 “一帶一路”:新常態(tài)、大戰(zhàn)略_“一帶一路”戰(zhàn)略的措施保障宏觀政策的新常態(tài):前期政策消化期,從西醫(yī)療法到中醫(yī)療法金融危機促發(fā)全球產(chǎn)業(yè)變革:製造業(yè)升級與新興產(chǎn)業(yè)蓬勃國際原油價格暴跌,降低物價水平第十章 國企改革新常態(tài):邁向國資證券化_央企薪酬改革第十一章 產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)新常態(tài):從失衡走向優(yōu)化_中國產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢:從失衡走向優(yōu)化第十一章 產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)新常態(tài):從失衡走向優(yōu)化_中國產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀:沉重的鐐銬和未長成的翅膀第十一章 產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)新常態(tài):從失衡走向優(yōu)化_中國產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢:從失衡走向優(yōu)化第十二章 經(jīng)濟統(tǒng)計新常態(tài):失靈的溫度計_誤區(qū)之四:上證指數(shù)跌一定代表股市沒機會嗎第一章 未來10年中國經(jīng)濟新常態(tài)_結(jié)構(gòu)調(diào)整的新常態(tài):從結(jié)構(gòu)失衡到優(yōu)化再平衡第十章 國企改革新常態(tài):邁向國資證券化_發(fā)展混合所有制第十三章 中國潛在經(jīng)濟增速下滑?_中國近年來潛在增速下滑的原因金融危機促發(fā)全球產(chǎn)業(yè)變革:製造業(yè)升級與新興產(chǎn)業(yè)蓬勃第七章 告別房地產(chǎn)時代:中國房地產(chǎn)新常態(tài)_走出常識性誤區(qū)第四章 新常態(tài),新亮點:2015年國內(nèi)消費展望_養(yǎng)老服務(wù)業(yè)迎來新機遇第五章 去產(chǎn)能路漫漫:2015年國內(nèi)投資展望_房產(chǎn)價格下行,房地產(chǎn)投資萎縮第四章 新常態(tài),新亮點:2015年國內(nèi)消費展望_影視文化消費崛起第二章 2015年中國經(jīng)濟和資本市場展望_市場展望:牛欲靜而風(fēng)不止第十二章 經(jīng)濟統(tǒng)計新常態(tài):失靈的溫度計_誤區(qū)之二:工業(yè)增加值差一定代表經(jīng)濟差嗎第八章 財稅改革新常態(tài):總體思路與路徑展望_改革的主要任務(wù)和具體措施第十一章 產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)新常態(tài):從失衡走向優(yōu)化_中國產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀:沉重的鐐銬和未長成的翅膀第七章 告別房地產(chǎn)時代:中國房地產(chǎn)新常態(tài)_2014年以來行業(yè)基本面介紹第二章 2015年中國經(jīng)濟和資本市場展望_經(jīng)濟展望:風(fēng)欲吹而豬不飛第三章 2015年全球經(jīng)濟展望及對中國的影響_2014年全球經(jīng)濟回顧第三章 2015年全球經(jīng)濟展望及對中國的影響_新興經(jīng)濟體經(jīng)濟形勢展望經(jīng)濟增速的新常態(tài):內(nèi)外紅利衰退,從高速增長向中高速增長換擋第八章 財稅改革新常態(tài):總體思路與路徑展望_改革的主要任務(wù)和具體措施第十一章 產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)新常態(tài):從失衡走向優(yōu)化_中國產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢:從失衡走向優(yōu)化第六章 供求兩弱、低位運行:2015年國內(nèi)物價展望_房地產(chǎn)價格下跌第六章 供求兩弱、低位運行:2015年國內(nèi)物價展望_PPI低位運行持續(xù)第九章 金融改革新常態(tài):利率和匯率市場化_利率市場化過剩產(chǎn)能未去化,企業(yè)固定資產(chǎn)投資動力不足第十章 國企改革新常態(tài):邁向國資證券化_國資證券化金融危機促發(fā)全球產(chǎn)業(yè)變革:製造業(yè)升級與新興產(chǎn)業(yè)蓬勃第十二章 經(jīng)濟統(tǒng)計新常態(tài):失靈的溫度計_誤區(qū)之三:“克強指數(shù)”差一定代表經(jīng)濟差嗎第八章 財稅改革新常態(tài):總體思路與路徑展望_改革的總思路第七章 告別房地產(chǎn)時代:中國房地產(chǎn)新常態(tài)_2014年以來行業(yè)基本面介紹第三章 2015年全球經(jīng)濟展望及對中國的影響_美國經(jīng)濟形勢展望:分析與預(yù)測第三章 2015年全球經(jīng)濟展望及對中國的影響_日本經(jīng)濟形勢展望:分析與預(yù)測第一章 未來10年中國經(jīng)濟新常態(tài)_結(jié)構(gòu)調(diào)整的新常態(tài):從結(jié)構(gòu)失衡到優(yōu)化再平衡宏觀政策的新常態(tài):前期政策消化期,從西醫(yī)療法到中醫(yī)療法國際原油價格暴跌,降低物價水平第十一章 產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)新常態(tài):從失衡走向優(yōu)化_中國產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢:從失衡走向優(yōu)化第十二章 經(jīng)濟統(tǒng)計新常態(tài):失靈的溫度計_誤區(qū)之四:上證指數(shù)跌一定代表股市沒機會嗎“一帶一路”:未來10年中國最重要的國家戰(zhàn)略第十三章 中國潛在經(jīng)濟增速下滑?_如何對衝潛在增速下行“一帶一路”:未來10年中國最重要的國家戰(zhàn)略
第三章 2015年全球經(jīng)濟展望及對中國的影響_歐洲經(jīng)濟形勢展望:分析與預(yù)測第二章 2015年中國經(jīng)濟和資本市場展望_市場展望:牛欲靜而風(fēng)不止第十三章 中國潛在經(jīng)濟增速下滑?_如何理解潛在增速的內(nèi)涵金融危機促發(fā)全球產(chǎn)業(yè)變革:製造業(yè)升級與新興產(chǎn)業(yè)蓬勃國際原油價格暴跌,降低物價水平過剩產(chǎn)能未去化,企業(yè)固定資產(chǎn)投資動力不足第三章 2015年全球經(jīng)濟展望及對中國的影響_新興經(jīng)濟體經(jīng)濟形勢展望第六章 供求兩弱、低位運行:2015年國內(nèi)物價展望_PPI低位運行持續(xù)第八章 財稅改革新常態(tài):總體思路與路徑展望_改革的路線圖和進度表第九章 金融改革新常態(tài):利率和匯率市場化_利率市場化第八章 財稅改革新常態(tài):總體思路與路徑展望_改革的總思路第五章 去產(chǎn)能路漫漫:2015年國內(nèi)投資展望_中央加槓桿,基建、棚改託底第二章 2015年中國經(jīng)濟和資本市場展望_經(jīng)濟展望:風(fēng)欲吹而豬不飛第六章 供求兩弱、低位運行:2015年國內(nèi)物價展望_勞動力成本上升第十二章 經(jīng)濟統(tǒng)計新常態(tài):失靈的溫度計_誤區(qū)之一:GDP差一定代表就業(yè)差嗎第三章 2015年全球經(jīng)濟展望及對中國的影響_美國經(jīng)濟形勢展望:分析與預(yù)測第十三章 中國潛在經(jīng)濟增速下滑?_中國近年來潛在增速下滑的原因第十章 國企改革新常態(tài):邁向國資證券化_國資證券化第九章 金融改革新常態(tài):利率和匯率市場化_匯率市場化第二章 2015年中國經(jīng)濟和資本市場展望_經(jīng)濟展望:風(fēng)欲吹而豬不飛第八章 財稅改革新常態(tài):總體思路與路徑展望_改革的主要任務(wù)和具體措施第六章 供求兩弱、低位運行:2015年國內(nèi)物價展望_房地產(chǎn)價格下跌第七章 告別房地產(chǎn)時代:中國房地產(chǎn)新常態(tài)_走出常識性誤區(qū)第十三章 中國潛在經(jīng)濟增速下滑?_如何理解潛在增速的內(nèi)涵第三章 2015年全球經(jīng)濟展望及對中國的影響_日本經(jīng)濟形勢展望:分析與預(yù)測第六章 供求兩弱、低位運行:2015年國內(nèi)物價展望_PPI低位運行持續(xù)第六章 供求兩弱、低位運行:2015年國內(nèi)物價展望_房地產(chǎn)價格下跌國際原油價格暴跌,降低物價水平第三章 2015年全球經(jīng)濟展望及對中國的影響_日本經(jīng)濟形勢展望:分析與預(yù)測第四章 新常態(tài),新亮點:2015年國內(nèi)消費展望_新一屆政府重視消費提升第四章 新常態(tài),新亮點:2015年國內(nèi)消費展望_反腐運動抑制高端消費第六章 供求兩弱、低位運行:2015年國內(nèi)物價展望_房地產(chǎn)價格下跌第十二章 經(jīng)濟統(tǒng)計新常態(tài):失靈的溫度計_誤區(qū)之四:上證指數(shù)跌一定代表股市沒機會嗎第一章 未來10年中國經(jīng)濟新常態(tài)_結(jié)構(gòu)調(diào)整的新常態(tài):從結(jié)構(gòu)失衡到優(yōu)化再平衡過剩產(chǎn)能未去化,企業(yè)固定資產(chǎn)投資動力不足國際原油價格暴跌,降低物價水平第七章 告別房地產(chǎn)時代:中國房地產(chǎn)新常態(tài)_2014年以來行業(yè)基本面介紹第六章 供求兩弱、低位運行:2015年國內(nèi)物價展望_房地產(chǎn)價格下跌積極財政政策和寬鬆貨幣政策應(yīng)對通縮風(fēng)險第十三章 中國潛在經(jīng)濟增速下滑?_如何理解潛在增速的內(nèi)涵第四章 新常態(tài),新亮點:2015年國內(nèi)消費展望_擴大消費政策第十四章 “一帶一路”:新常態(tài)、大戰(zhàn)略_“一帶一路”戰(zhàn)略的措施保障2015年全球經(jīng)濟形勢展望及其對中國經(jīng)濟的影響經(jīng)濟增速的新常態(tài):內(nèi)外紅利衰退,從高速增長向中高速增長換擋第四章 新常態(tài),新亮點:2015年國內(nèi)消費展望_擴大消費政策國際原油價格暴跌,降低物價水平第二章 2015年中國經(jīng)濟和資本市場展望_經(jīng)濟展望:風(fēng)欲吹而豬不飛經(jīng)濟增速的新常態(tài):內(nèi)外紅利衰退,從高速增長向中高速增長換擋第十一章 產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)新常態(tài):從失衡走向優(yōu)化_中國產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢:從失衡走向優(yōu)化“一帶一路”:未來10年中國最重要的國家戰(zhàn)略第十四章 “一帶一路”:新常態(tài)、大戰(zhàn)略_“一帶一路”戰(zhàn)略的措施保障宏觀政策的新常態(tài):前期政策消化期,從西醫(yī)療法到中醫(yī)療法金融危機促發(fā)全球產(chǎn)業(yè)變革:製造業(yè)升級與新興產(chǎn)業(yè)蓬勃國際原油價格暴跌,降低物價水平第十章 國企改革新常態(tài):邁向國資證券化_央企薪酬改革第十一章 產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)新常態(tài):從失衡走向優(yōu)化_中國產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢:從失衡走向優(yōu)化第十一章 產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)新常態(tài):從失衡走向優(yōu)化_中國產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀:沉重的鐐銬和未長成的翅膀第十一章 產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)新常態(tài):從失衡走向優(yōu)化_中國產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢:從失衡走向優(yōu)化第十二章 經(jīng)濟統(tǒng)計新常態(tài):失靈的溫度計_誤區(qū)之四:上證指數(shù)跌一定代表股市沒機會嗎第一章 未來10年中國經(jīng)濟新常態(tài)_結(jié)構(gòu)調(diào)整的新常態(tài):從結(jié)構(gòu)失衡到優(yōu)化再平衡第十章 國企改革新常態(tài):邁向國資證券化_發(fā)展混合所有制第十三章 中國潛在經(jīng)濟增速下滑?_中國近年來潛在增速下滑的原因金融危機促發(fā)全球產(chǎn)業(yè)變革:製造業(yè)升級與新興產(chǎn)業(yè)蓬勃第七章 告別房地產(chǎn)時代:中國房地產(chǎn)新常態(tài)_走出常識性誤區(qū)第四章 新常態(tài),新亮點:2015年國內(nèi)消費展望_養(yǎng)老服務(wù)業(yè)迎來新機遇第五章 去產(chǎn)能路漫漫:2015年國內(nèi)投資展望_房產(chǎn)價格下行,房地產(chǎn)投資萎縮第四章 新常態(tài),新亮點:2015年國內(nèi)消費展望_影視文化消費崛起第二章 2015年中國經(jīng)濟和資本市場展望_市場展望:牛欲靜而風(fēng)不止第十二章 經(jīng)濟統(tǒng)計新常態(tài):失靈的溫度計_誤區(qū)之二:工業(yè)增加值差一定代表經(jīng)濟差嗎第八章 財稅改革新常態(tài):總體思路與路徑展望_改革的主要任務(wù)和具體措施第十一章 產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)新常態(tài):從失衡走向優(yōu)化_中國產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀:沉重的鐐銬和未長成的翅膀第七章 告別房地產(chǎn)時代:中國房地產(chǎn)新常態(tài)_2014年以來行業(yè)基本面介紹第二章 2015年中國經(jīng)濟和資本市場展望_經(jīng)濟展望:風(fēng)欲吹而豬不飛第三章 2015年全球經(jīng)濟展望及對中國的影響_2014年全球經(jīng)濟回顧第三章 2015年全球經(jīng)濟展望及對中國的影響_新興經(jīng)濟體經(jīng)濟形勢展望經(jīng)濟增速的新常態(tài):內(nèi)外紅利衰退,從高速增長向中高速增長換擋第八章 財稅改革新常態(tài):總體思路與路徑展望_改革的主要任務(wù)和具體措施第十一章 產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)新常態(tài):從失衡走向優(yōu)化_中國產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢:從失衡走向優(yōu)化第六章 供求兩弱、低位運行:2015年國內(nèi)物價展望_房地產(chǎn)價格下跌第六章 供求兩弱、低位運行:2015年國內(nèi)物價展望_PPI低位運行持續(xù)第九章 金融改革新常態(tài):利率和匯率市場化_利率市場化過剩產(chǎn)能未去化,企業(yè)固定資產(chǎn)投資動力不足第十章 國企改革新常態(tài):邁向國資證券化_國資證券化金融危機促發(fā)全球產(chǎn)業(yè)變革:製造業(yè)升級與新興產(chǎn)業(yè)蓬勃第十二章 經(jīng)濟統(tǒng)計新常態(tài):失靈的溫度計_誤區(qū)之三:“克強指數(shù)”差一定代表經(jīng)濟差嗎第八章 財稅改革新常態(tài):總體思路與路徑展望_改革的總思路第七章 告別房地產(chǎn)時代:中國房地產(chǎn)新常態(tài)_2014年以來行業(yè)基本面介紹第三章 2015年全球經(jīng)濟展望及對中國的影響_美國經(jīng)濟形勢展望:分析與預(yù)測第三章 2015年全球經(jīng)濟展望及對中國的影響_日本經(jīng)濟形勢展望:分析與預(yù)測第一章 未來10年中國經(jīng)濟新常態(tài)_結(jié)構(gòu)調(diào)整的新常態(tài):從結(jié)構(gòu)失衡到優(yōu)化再平衡宏觀政策的新常態(tài):前期政策消化期,從西醫(yī)療法到中醫(yī)療法國際原油價格暴跌,降低物價水平第十一章 產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)新常態(tài):從失衡走向優(yōu)化_中國產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢:從失衡走向優(yōu)化第十二章 經(jīng)濟統(tǒng)計新常態(tài):失靈的溫度計_誤區(qū)之四:上證指數(shù)跌一定代表股市沒機會嗎“一帶一路”:未來10年中國最重要的國家戰(zhàn)略第十三章 中國潛在經(jīng)濟增速下滑?_如何對衝潛在增速下行“一帶一路”:未來10年中國最重要的國家戰(zhàn)略